Акции канадской компании BlackBerry (NYSE: BB) продемонстрировали резкий рост в начале недели после объявления о расширении сотрудничества с лидером в области искусственного интеллекта — компанией Nvidia (NASDAQ: NVDA). На промышленной выставке Hannover Messe было объявлено о соглашении по интеграции операционной системы BlackBerry QNX OS for Safety 8.0 в платформу Nvidia IGX Thor. Это стратегическое партнерство позволяет BlackBerry выйти за рамки своего традиционного автомобильного сегмента и укрепить позиции в быстрорастущей сфере «физического ИИ» (Physical AI), включающей промышленную автоматизацию, медицинскую технику и робототехнику.
Финансовые показатели впечатляют: в понедельник акции BlackBerry подорожали на 13,2%, а в послечасовых торгах добавили еще 3,6%. С начала апреля совокупный рост котировок составил около 75%. Компания обладает портфелем будущих лицензионных отчислений (royalty backlog) на сумму $950 млн, что подчеркивает долгосрочный характер ее контрактов в критически важных для безопасности отраслях.
Однако аналитики указывают на существенные риски, которые могут ограничить дальнейший рост. Ключевой проблемой остается слабое подразделение кибербезопасности, работающее под брендом Cylance. Несмотря на попытки модернизации, этот сегмент проигрывает конкуренцию таким игрокам, как CrowdStrike и Microsoft. Показатель долларового чистого удержания (DBNRR) остается ниже критического уровня в 100%, что свидетельствует о сокращении бизнеса в рамках существующей клиентской базы.
Оценка акций вызывает опасения. После текущего ралли BlackBerry торгуется с форвардным коэффициентом P/E около 43x, что не только существенно превышает средние показатели североамериканского софтверного сектора, но и делает компанию дороже самой Nvidia. Такой мультипликатор предполагает безупречную реализацию партнерства и немедленный масштабируемый эффект, что исторически редко соответствует реальности.
Технический анализ также сигнализирует о перегретости: индекс относительной силы (RSI) для акций BB находится в зоне 90, что традиционно считается признаком крайне перекупленного актива. Это создает неблагоприятное соотношение риска и доходности для новых инвесторов.
Еще один важный фактор — длинный цикл продаж в целевых отраслях. Внедрение решений в области промышленной автоматизации, медицинских устройств или робототехники связано с длительными этапами сертификации безопасности и многолетними испытаниями. Это означает, что объявленный сегодня контракт («design win») может начать приносить существенные лицензионные доходы только к 2028–2029 году, создавая разрыв между анонсами и реальными денежными потоками.
Таким образом, несмотря на очевидный позитивный импульс от партнерства с Nvidia, текущая стоимость акций BlackBerry уже в значительной степени отражает оптимистичные ожидания. Любое отклонение от прогнозов по росту или задержки в монетизации портфеля заказов могут спровоцировать резкую коррекцию.
