Акции Tesla (TSLA) снизились более чем на 2% в понедельник, 20 апреля 2026 года, на фоне осторожности инвесторов перед публикацией финансовых результатов за первый квартал. Это падение произошло после сильного недельного роста почти на 15%, который прервал восьминедельную полосу снижения. Несмотря на отскок, с конца января бумаги просели примерно на 7%.
Ключевым негативным фактором стали данные о поставках электромобилей. В первом квартале 2026 года Tesla доставила клиентам 358 023 автомобиля, что на 14% меньше, чем в предыдущем квартале, и ниже консенсус-прогноза Уолл-стрит примерно в 370 000 единиц. Годовое снижение составило 7% по сравнению с 386 810 автомобилями в первом квартале 2025 года. При этом производство в квартале достигло 408 386 машин, что создало складской запас примерно в 50 000 единиц, вызывая вопросы о реальном спросе.
Ожидания по отчётности разделились. Консенсус-прогноз аналитиков предполагает выручку в $22,71 млрд и прибыль на акцию (EPS) в $0,37. Более осторожные модели, такие как Refinitiv Smart Estimate, прогнозируют выручку в $21,52 млрд и EPS в $0,30 с ожиданием негативного сюрприза по прибыли в -20,6%. Особое внимание будет приковано к валовой марже, которая, как ожидается, составит 17-18%. Падение ниже 17% может серьёзно подорвать нарратив о прибыльности компании, особенно на фоне ценовой конкуренции в Китае и давления со стороны стоимости сырья.
Капитальные расходы (CAPEX) — ещё один критический показатель. Руководство Tesla уже заявило, что CAPEX в 2026 году превысит $20 млрд, что значительно больше примерно $8,5 млрд в 2025 году. Эти средства направляются на новые фабрики и инфраструктуру для вычислений в области ИИ. Однако за рамками этой суммы остаются потенциально триллионные затраты на проект «Терафаб» — планируемый вычислительный центр для ИИ мощностью в один тераватт. По данным Reuters и Bloomberg, команда Илона Маска уже ведёт переговоры с поставщиками, что указывает на переход проекта от концепции к реализации.
Фундаментальную проблему для автомобильного бизнеса создаёт слабый спрос на электромобили в США. После отмены президентом Дональдом Трампом в сентябре налогового кредита в $7500 на покупку электромобиля продажи полностью электрических машин упали на 27% в годовом выражении. Доля электромобилей в общих продажах новых автомобилей снизилась до менее 6% с более чем 10% в третьем квартале прошлого года.
В этой ситуации основой завышенной оценки Tesla (котируется с P/E около 370x, что в десятки раз выше, чем у Mercedes или Volkswagen) остаются проекты в области искусственного интеллекта и автономного вождения. На прошлой неделе акции выросли более чем на 7% после заявления Маска о готовности нового чипа AI5 для автопилота и утверждения, что текущий чип AI4 уже позволяет системе Full Self-Driving превзойти человеческие показатели безопасности. Инвесторы ждут обновлений по срокам коммерческого запуска роботакси, данным по внедрению FSD и экономике проекта человекоподобного робота Optimus. Выход на рынок специализированного автономного автомобиля Cybercab ожидается в текущем году.
Накануне отчётности Tesla расширила тестирование роботакси до Хьюстона и Далласа, впервые запустив машины без инженеров безопасности в салоне, что аналитики Morgan Stanley расценили как важный прогресс. Однако общий настрой аналитиков остаётся сдержанным: из 30 оценок 13 — «покупать», 11 — «держать» и 6 — «продавать». Jefferies, повысив целевую цену до $350, сохранил рекомендацию «держать», ожидая снижения маржи автомобильного бизнеса до 15,5%.
