Экосистема Bittensor (TAO) переживает период острой поляризации мнений, оказавшись между доказательствами устойчивости сети и растущей критикой её экономической модели. После резкого падения цены на 38%, вызванного инцидентом с выходом из строя трёх ключевых подсетей (SN3, SN39, SN81) из-за действий Covenant, сеть продемонстрировала неожиданную живучесть. Сообщество майнеров оперативно восстановило работу подсетей, используя открытый исходный код, без вмешательства централизованной команды, что стало важным тестом на децентрализацию.
Несмотря на волатильность, институциональный интерес к TAO не ослабевает. Grayscale увеличила долю токена в своём фонде, ориентированном на искусственный интеллект, до более чем 43%. Параллельно Grayscale и Bitwise подали заявки на запуск ETF, связанных с Bittensor, решение по которым ожидается во второй половине 2026 года. Примечательно, что эти шаги были совершены незадолго до недавнего обвала рынка, что указывает на долгосрочные стратегии инвесторов.
Внутри протокола также происходят изменения: внедряется механизм «Conviction», позволяющий участникам блокировать токены на длительный срок для получения большего влияния в подсетях, что направлено на борьбу с краткосрочным поведением и фиктивной децентрализацией. Сеть продолжает расширяться — запускаются новые подсети, некоторые из которых уже генерируют доход.
Однако критики, такие как основатель Cyber Capital Джастин Бонс, указывают на фундаментальные проблемы модели. По их оценкам, при годовой эмиссии новых токенов на $328 млн, годовой доход сети составляет лишь около $15 млн. Это создаёт модель, где вознаграждение участников в значительной степени субсидируется инфляцией, а не реальным спросом на услуги. Также отмечается, что стоимость запуска AI-моделей в сети Bittensor может превышать таковую у централизованных платформ, ставя под вопрос долгосрочную конкурентоспособность.
Таким образом, будущее TAO будет определяться противостоянием двух нарративов: доказанной устойчивости и роста сети против сомнений в экономической состоятельности её модели. Ближайшие месяцы и развитие темы ETF станут ключевыми факторами для определения направления.
