Согласно двум отдельным аналитическим отчётам Deutsche Bank, опубликованным на этой неделе, ключевые европейские экономики — Германия и Великобритания — сталкиваются со значительными структурными вызовами, которые могут иметь долгосрочные последствия для их финансовой стабильности и инвестиционного климата.
В Германии, как отмечают экономисты банка, восстановление экономики после энергетического кризиса 2022 года сталкивается с критическими рисками. Несмотря на меры поддержки, включая пакет помощи в €200 млрд («защитный щит»), промышленное производство остаётся примерно на 8% ниже докризисных пиков. Особенно пострадали энергоёмкие отрасли, такие как автомобилестроение и химическая промышленность. Цены на электроэнергию для промышленности в Германии всё ещё на 25% выше среднеевропейского уровня, что подрывает конкурентоспособность.
Анализ, охватывающий данные с 2023 по начало 2025 года, выявил три основных фактора риска: сохраняющиеся высокие затраты на энергию, давление в связи с перестройкой цепочек поставок и потеря конкурентных преимуществ в энергоёмких отраслях. С 2022 года в этих секторах было сокращено около 85 000 рабочих мест, а примерно 15% энергоёмкого производства было частично или полностью перенесено за рубеж.
Параллельно в Великобритании Deutsche Bank фиксирует рост доходности долгосрочных государственных облигаций (гилтов) на фоне политической неопределенности. За три месяца доходность 30-летних гилтов выросла на 52 базисных пункта, а 10-летних — на 45. Аналитики банка указывают, что это движение вызвано в первую очередь опасениями инвесторов относительно будущей фискальной политики и устойчивости госдолга, а не только инфляционными ожиданиями или действиями Банка Англии.
Рост долгосрочных ставок имеет серьёзные макроэкономические последствия: увеличивается стоимость заимствований для государства и бизнеса, растут ипотечные ставки, что может замедлить экономический рост. Deutsche Bank подчёркивает, что текущая ситуация требует пристального внимания как со стороны инвесторов, так и политиков.
Эксперты, включая доктора Клауса Мюллера из Немецкого института экономических исследований, отмечают, что Германии для полной адаптации может потребоваться 7–10 лет, однако текущие вызовы усугубляются необходимостью совмещения климатической политики с поддержанием конкурентоспособности. В Великобритании стабилизации рынков может способствовать чёткая коммуникация властей и прозрачная фискальная политика.
