Аналитики ING выявили критический дисбаланс на мировом нефтяном рынке: в то время как рынок физических поставок нефти ужесточается, фьючерсные контракты торгуются со значительным дисконтом. По данным исследования, проведённого в начале 2025 года, это создаёт уникальную арбитражную возможность и сигнализирует о грядущей волатильности.
Физический рынок демонстрирует признаки напряжённости из-за сохраняющихся сокращений добычи ОПЕК+, незапланированных остановок добычи в странах, не входящих в картель, и снижения мировых запасов нефти до многолетних минимумов. В таких условиях рынок обычно переходит в состояние бэквордации, когда ближайшие контракты дороже отдалённых. Однако фьючерсная кривая остаётся плоской или даже показывает контанго, что указывает на ожидания трейдеров относительно слабого спроса в будущем на фоне макроэкономических рисков.
Параллельно с этим президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс выступил с важным предупреждением о том, что геополитические потрясения трансформируют не только цены на сырьё, но и их физическую доступность. На выступлении в Экономическом клубе Нью-Йорка 18 марта 2025 года он отметил, что современные конфликты создают двойной шок: инфляционный и связанный с дефицитом поставок.
Уильямс подчеркнул, что традиционные инструменты денежно-кредитной политики, такие как корректировка процентных ставок, малоэффективны против инфляции, вызванной физическим дефицитом. Кризис доступности затронул не только энергоносители, но и сельскохозяйственные ресурсы, редкоземельные металлы и фармацевтические компоненты. Это требует от ФРС и других глобальных институтов скоординированных мер, выходящих за рамки монетарной политики.
