Европейский центральный банк (ЕЦБ) представил в своём последнем Макропруденциальном бюллетене чёткие условия для внедрения технологии распределённого реестра (DLT) и токенизации финансовых активов в Европе. Банк признаёт потенциал этих технологий для повышения эффективности, прозрачности и укрепления союза сбережений и инвестиций ЕС, однако настаивает на строгих рамках, призванных обеспечить финансовую стабильность.
Ключевым требованием ЕЦБ является привязка расчетов по токенизированным активам к центральному банковскому денежному средству. Власти предупреждают, что использование частных токенов и стейблкоинов для расчетов может подорвать денежный суверенитет и ослабить роль евро. Для решения этой задачи в третьем квартале 2026 года будет запущена инициатива «Pontes», которая обеспечит проведение расчетов в ончейн-режиме с использованием денег центрального банка, создав безопасный мост между традиционными финансами и блокчейн-системами.
Параллельно ЕЦБ уже с 30 марта 2026 года начал принимать в качестве залога в своих кредитных операциях токенизированные ценные бумаги, соответствующие строгим критериям. Такие активы должны храниться в авторизованных системах, например, в центральных депозитариях ценных бумаг (ЦДЦБ), а их расчеты осуществляться через систему TARGET2-Securities.
В марте 2026 года банк также обнародовал дорожную карту «Appia», которая описывает видение создания единой цифровой финансовой системы к 2028 году. Её цель — разработка общих технических стандартов и обеспечение интероперабельности между различными платформами DLT, чтобы избежать фрагментации, которая, по мнению регулятора, ослабляет эффективность и повышает рыночные риски.
Несмотря на оптимизм, ЕЦБ указал на ряд серьёзных рисков. Среди них — угроза денежному суверенитету со стороны частных стейблкоинов, низкая ликвидность токенизированных облигаций на блокчейн-платформах и отсутствие развитых вторичных рынков, что сдерживает масштабирование. Для смягчения этих рисков банк выступает за усиление централизованного надзора, в том числе через Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA), для обеспечения единообразного регулирования в ЕС.
Таким образом, ЕЦБ занимает сбалансированную позицию: он поддерживает инновационный переход от концепции к раннему внедрению токенизации, но делает это с оглядкой на строгий контроль, стабильность и приоритет центрального банковского денежного средства как основы финансовой системы.
