Несмотря на эскалацию напряженности на Ближнем Востоке и рост цен на нефть, фондовые индексы США демонстрируют устойчивость и приближаются к историческим максимумам. По мнению ведущего аналитика CNBC Джима Крамера, ключевым фактором, поддерживающим рынки, остаются низкие процентные ставки, а не геополитические риски.
Крамер подчеркивает, что если бы доходности по облигациям резко росли, реакция рынка была бы совершенно иной. Однако доходность 10-летних казначейских облигаций достигла пика 27 марта, после чего начала снижаться. Это совпало с восстановлением индекса S&P 500 после минимума года, зафиксированного 30 марта. Аналитик называет эту корреляцию не случайной: снижение ставок увеличивает текущую стоимость будущих корпоративных доходов, что позволяет инвесторам соглашаться на более высокие коэффициенты P/E.
Традиционно рост цен на нефть на фоне геополитической нестабильности оказывал сильное давление на фондовый рынок. Однако в текущем цикле эта зависимость нарушена. Одна из причин — снижение зависимости экономики США от нефти благодаря повышению топливной эффективности и росту доли природного газа в энергобалансе. «Природный газ, а не нефть, является нашим секретным оружием», — заявил Крамер.
Кроме того, Федеральная резервная система может рассматривать инфляционное давление от тарифов и энергоносителей как временные факторы («one-offs»), а не как устойчивую тенденцию, требующую ужесточения монетарной политики. Назначение Кевина Уорша, который, как ожидается, сменит Джерома Пауэлла на посту главы ФРС в следующем месяце, также может способствовать сохранению мягкого курса или даже переходу к снижению ставок, если инфляция замедлится.
Рыночная динамика подтверждает этот тезис: в понедельник лидерами роста стали технологические компании, такие как Microsoft и Salesforce, в то время как бумаги энергетического сектора отставали, несмотря на высокие цены на нефть. Крамер отмечает, что события в районе Ормузского пролива не имеют прямого отношения к перспективам прибыльности большинства американских корпораций.
Во вторник оптимизм инвесторов дополнительно усилился на фоне слухов о возможном возобновлении переговоров между США и Ираном, что способствовало росту ключевых индексов. S&P 500 вырос на 1,18%, приблизившись к рекордному уровню января, а Nasdaq Composite прибавил почти 2%. Технологический сектор, включая акции Oracle, Nvidia и Palantir, продолжил восходящее движение.
Начало отчетного сезона также оказало поддержку рынку. BlackRock и Citigroup показали результаты лучше ожиданий, хотя реакция на отчетность JPMorgan Chase и Wells Fargo была сдержанной. Общая картина свидетельствует о сохраняющейся устойчивости экономики США.
