Инвестиционный банк HSBC перевёл свой позиционный фреймворк для рискованных активов на самый высокий бычий уровень с момента введения тарифов Дональда Трампа в «День освобождения». Стратеги банка во главе с Максом Кеттнером заявили, что для продолжения роста рынкам не требуется полного разрешения конфликта между США, Израилем и Ираном. «Достаточно, чтобы поток новостей становился чуть менее негативным», — отметили аналитики.
Несмотря на срыв переговоров между Вашингтоном и Тегераном, длившихся 21 час, и введение Трампом блокады Ормузского пролива, что подняло цену нефти выше $100 за баррель, HSBC сохраняет максимальный перевес в акциях. Банк фокусируется на акциях развивающихся рынков Азии, Японии и Европы, особо выделяя европейский банковский сектор. Также поддерживается двойной перевес в локальных ставках развивающихся рынков и перевес в высокодоходных облигациях.
Ключевым аргументом HSBC является то, что для рынков важнее скорость изменения геополитических рисков, а не их абсолютный уровень. Банк ожидает роста обвинений в самоуспокоенности инвесторов, но отвергает эту точку зрения, указывая на устойчивость экономических данных США.
Налоговые возвраты в США на 15–25% превышают уровни 2025 года, расходы по кредитным картам растут, розничные продажи в одних и тех же магазинах ускоряются. Эти факторы, по мнению HSBC, создают уверенность перед сезоном отчётности за второй квартал. Банк также видит возможность для покупок в секторе технологических акций США, поскольку два квартала пессимизма в отношении искусственного интеллекта практически свели на нет их премию к оценке.
Главным риском банк называет возможный возврат «американской исключительности» — снижения безработицы и ускорения роста, что может поднять доходность 10-летних казначейских облигаций выше 4,3% к концу второго квартала или летом. Этот уровень обозначен как порог «Зоны опасности», превышение которого создаст давление на почти все классы активов.
На фоне этих событий Bitcoin продемонстрировал рост почти на 10% на прошлой неделе, когда опасения по поводу войны немного ослабли, что отражает общий аппетит к риску. Нефть марки Brent стабилизировалась около $95 за баррель после мартовских значений около $112.
Сезон отчётности начался с сильных результатов Goldman Sachs, чья прибыль на акцию и выручка превзошли ожидания, во многом благодаря рекордному кварталу в торговле акциями. Впереди — отчётность других крупных банков и макроэкономические данные, которые определят, смогут ли компании поддерживать высокую прибыльность в условиях сохраняющейся геополитической напряжённости и дорогой энергии.
