Крупные инвестиционные банки Citi и Piper Sandler одновременно выразили серьёзные опасения по поводу будущего традиционных компаний-разработчиков программного обеспечения (SaaS), понизив рейтинги и целевые цены для целого ряда акций. Аналитики указывают на растущую конкуренцию со стороны ИИ-платформ, которые могут кардинально изменить бизнес-модель индустрии.
Citi Research в пятницу понизила рекомендации с «Покупать» до «Нейтрально» для шести компаний: Similarweb, DocuSign, Autodesk, Nice, CCC Intelligent Solutions и Veeva Systems. По всем бумагам были резко снижены целевые цены. Наиболее ощутимое сокращение коснулось Similarweb — с $8,50 до $3 (снижение на 65%). Для DocuSign цель упала с $99 до $50, для Veeva — с $291 до $176.
Аналитик Citi Тайлер Радке объяснил решения отсутствием краткосрочных катализаторов роста и «растущей обеспокоенностью тем, что ИИ начинает угрожать традиционным бизнес-моделям программного обеспечения». Он отметил, что частные ИИ-компании, по прогнозам, принесут в ближайшие годы более $100 млрд нового дохода, что вдвое превышает $50 млрд от традиционного прикладного ПО.
Отдельным фактором давления стал запуск компанией Anthropic системы Claude Managed Agents — предварительно собранных и настраиваемых автономных агентов ИИ для выполнения сложных многоэтапных задач. Аналитик Piper Sandler Билли Фицсиммонс заявил, что это вызывает опасения по поводу прямой конкуренции с продуктами established software-компаний. Банк ожидает сохранения пессимистичных настроений в секторе как минимум до конца года.
Оба института в качестве предпочтительных инвестиций называют не софтверные компании, а «гиперскалеров» — поставщиков облачной инфраструктуры, которые монетизируют вычислительные мощности для ИИ напрямую. Piper Sandler в числе фаворитов выделил Microsoft (торгуется с Forward P/E 20x на 2027 год) и Oracle. Citi также смещает фокус в пользу этой категории.
На рынке это уже отразилось в чётком тренде «покупай железо, продавай софт», о котором заявил Джим Крамер на CNBC. В то время как акции производителей аппаратного обеспечения, таких как Marvell Technology и Intel, в четверг выросли почти на 5%, софтверный сектор, представленный ETF IGV, упал более чем на 4%. Акции Salesforce и Adobe потеряли 3% и 4% соответственно.
Ситуация с DocuSign является ярким примером: после выхода слабых финансовых результатов (рост выручки в 2026 финансовом году всего на 8%) и на фоне опасений, что её сервисы могут быть заменены ИИ-агентами, акции компании упали примерно на 6% 10 апреля. С начала года DOCU потеряла около 34,5%, торгуясь на 54,7% ниже своего годового максимума.
