Инвестиционный банк JPMorgan сообщил, что темпы притока капитала в цифровые активы в первом квартале 2026 года значительно замедлились. Общий объём поступлений оценивается примерно в $11 млрд, что в годовом исчислении составляет около $44 млрд — лишь треть от показателей 2025 года.
Аналитики под руководством Николаоса Панигертзоглу отметили, что потоки от инвесторов, как розничных, так и институциональных, были незначительными или даже отрицательными с начала года. Основной объём притока в первом квартале был обеспечен закупками биткоина компанией MicroStrategy (MSTR) и концентрированным венчурным финансированием в криптосекторе.
Крипторынок пережил волатильный и в целом негативный первый квартал. Общая капитализация криптовалютного рынка упала примерно на 20%. Биткоин (BTC) потерял около 23%, а эфир (ETH) снизился более чем на 30%, что стало одним из самых слабых выступлений за первые кварталы за последние годы.
Распродажи были вызваны макроэкономическими и геополитическими факторами, что привело к ликвидациям и оттоку из рисковых активов, при этом альткоины пострадали ещё сильнее.
Несмотря на спад, к концу квартала цены стабилизировались. Биткоин консолидировался около уровня $70 000 на фоне улучшения спроса на биржевые фонды (ETF) и проявившейся устойчивости в некоторых сегментах рынка, включая отдельные альткоины и активность в блокчейнах.
Оценка банка агрегирует потоки криптофондов, позиции на фьючерсах Чикагской товарной биржи (CME), сбор средств венчурным капиталом и активность корпоративных казначейств, включая покупки биткоина такими компаниями, как MicroStrategy.
Позиции по фьючерсам на биткоин и эфир на CME ослабли по сравнению с 2024 и 2025 годами, что указывает на возможный слабый отрицательный институциональный спрос с начала года. Спотовые ETF на биткоин и эфир также показали чистый отток средств в течение квартала, который был сконцентрирован в январе, прежде чем в марте произошёл скромный отскок притока в биткоин-ETF.
Аналитики банка связали большую часть квартального притока с деятельностью корпоративных казначейств и венчурным финансированием. MicroStrategy оставалась доминирующим покупателем, финансируя закупки биткоина в основном за счёт выпуска акций и сигнализируя о продолжении этой стратегии. Другие корпоративные держатели заняли оборонительную позицию, некоторые даже продавали биткоин для финансирования обратного выкупа акций.
Майнеры биткоина были чистыми продавцами в течение квартала, продавая холдинги или используя их в качестве залога для пополнения ликвидности, финансирования капитальных затрат или управления обязательствами. Аналитики охарактеризовали эти продажи как вызванные ужесточением условий финансирования и дисциплиной баланса, а не кризисом.
Криптовалютный венчурный капитал стал относительно ярким пятном. Финансирование шло с годовой скоростью, превышающей показатели двух предыдущих лет, хотя активность всё больше концентрировалась в рамках более крупных сделок, возглавляемых устоявшимися фирмами. Капитал продолжал вращаться в сторону инфраструктуры, стейблкоинов, платежей и токенизации, тогда как интерес к игровым проектам, NFT и проектам, связанным с биржами, снизился.