Согласно анализу аналитической платформы Token Terminal, спрос на Ethereum (ETH) с 2017 года прошёл три чётко выраженные фазы, каждая из которых формировала уникальные ценовые циклы и определяла развитие сети. Первая эра (2017) была обусловлена бумом первичных предложений монет (ICO), когда проекты привлекали миллиарды долларов, выпуская токены на блокчейне Ethereum. Это создавало мощный спрос на ETH, но носило преимущественно спекулятивный характер.
Вторая фаза (2021) связана с взрывным ростом децентрализованных финансов (DeFi) и невзаимозаменяемых токенов (NFT). Эти сектора, основанные на смарт-контрактах Ethereum, привнесли более осязаемые варианты использования, хотя элемент спекуляции сохранялся.
Текущий этап, по данным аналитиков, характеризуется смещением спроса в сторону стейблкоинов, таких как USDC и USDT, и токенизации реальных активов (RWA), включая облигации и недвижимость. Этот тренд сигнализирует о более зрелом и институциональном спросе, основанном на утилитарной ценности, что потенциально может снизить волатильность и заложить основу для устойчивого долгосрочного роста.
Однако текущая рыночная динамика демонстрирует тревожный дисбаланс. Как отмечает эксперт CryptoQuant Даркфост, объёмы торгов на фьючерсном рынке Ethereum в настоящее время в семь раз превышают объёмы спотового рынка. Соотношение спотовых и фьючерсных объёмов на Binance упало до рекордного годового минимума в 0,13. Это означает, что на каждый доллар, торгуемый на спотовом рынке, приходится около семи долларов на фьючерсных контрактах.
Такая ситуация указывает на то, что движение цены ETH, которая в начале недели удерживается выше психологической отметки в $2000, в значительной степени определяется спекулятивными сделками с использованием кредитного плеча. Открытый интерес по фьючерсам на ETH восстановился до 6,4 млн ETH, приближаясь к историческому максимуму в 7,8 млн ETH, достигнутому в июле 2025 года. При этом Binance доминирует на этом рынке, на её долю приходится 2,3 млн ETH или около 36% открытого интереса.
Параллельно продолжается массовый отток ETH с криптобирж. По данным Nexo, резервы Ethereum на торговых площадках снизились до минимального уровня с 2016 года, а значительная часть предложения заблокирована в стейкинге. Это делает рынок особенно уязвимым к резкому росту спроса при сокращающемся ликвидном предложении.
