Компании Micron Technology и SanDisk, являющиеся ключевыми игроками на рынке полупроводниковой памяти, демонстрируют различные траектории развития в условиях бума, связанного с искусственным интеллектом. Отчётность за второй финансовый квартал 2026 года подчеркнула фундаментальные различия в их бизнес-моделях и перспективах.
Micron отчиталась о рекордной выручке в $23,86 млрд при чистой прибыли в $13,79 млрд. Валовая маржа компании достигла 74,4%, а операционный денежный поток составил $11,9 млрд. Руководство дало прогноз на третий квартал: выручка около $33,5 млрд с маржой, приближающейся к 81%. Основными драйверами роста стали подразделения, обслуживающие облачные и дата-центровые решения: Cloud Memory Business Unit принесла $7,75 млрд, а Core Data Center Business Unit — $5,69 млрд.
Успех Micron напрямую связан с дефицитом высокопроизводительной памяти (HBM и DRAM), используемой в системах ИИ. Производственные мощности компании не успевают за спросом, что поддерживает высокий уровень цен и маржинальности. Аналитики с MarketBeat в основном рекомендуют акции Micron к покупке: 5 сильных покупок, 29 покупок и 3 удержания. Средний целевой уровень цены составляет $463,71.
Ситуация с SanDisk иная. Компания, специализирующаяся на флеш-памяти NAND, сообщила о выручке в $3,03 млрд (рост на 31% к предыдущему кварталу) и чистой прибыли в $803 млн. Выручка от сегмента дата-центров выросла на 64%. Восстановление SanDisk связано с улучшением цен на NAND и спросом на корпоративные SSD, однако её бизнес не обладает той же степенью дефицитности и маржинальности, что и у Micron. Рейтинг аналитиков для SanDisk — «умеренная покупка» (2 сильных покупки, 15 покупок, 6 удержаний, 1 продажа) со средним целевым уровнем $594,48, что ниже текущей цены акций около $701,59.
Параллельно аналитик KeyBanc Джон Винь отметил, что дефицит чипов для серверов ИИ сохраняется. Он повысил целевую цену для Intel до $70 и ожидает роста цен на серверные процессоры компании на 10–15% во втором квартале. Для Micron прогнозируется рост цен на память DRAM и NAND на 30–50% в том же периоде. Акции Micron за неделю выросли на 13,81%, а за год — более чем на 300%. Аналитики RBC Capital считают Micron «топ-пиком» и ожидают сохранения высоких цен на DRAM до 2027 года. Весь объём производства высокопроизводительной памяти (HBM) компании на 2026 год уже распродан по долгосрочным контрактам.
Несмотря на оптимизм, существуют и риски. Для Micron — это потенциальное перенасыщение рынка в случае ввода новых производственных мощностей. Для SanDisk — возможная переоценённость акций на текущих уровнях. Тем не менее, структура новых долгосрочных соглашений о поставках считается более надёжной и может смягчить риски следующего спада на рынке памяти.
