По оценкам аналитиков JPMorgan, общий приток средств в цифровые активы в первом квартале 2026 года составил около $11 млрд, что примерно в три раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Годовой темп притока, экстраполированный на основе квартальных данных, составляет около $44 млрд, что значительно ниже рекордных $130 млрд, зафиксированных в 2025 году.
Методология оценки включает совокупный анализ потоков криптофондов, активности на фьючерсном рынке CME, венчурного финансирования в криптосекторе и покупок для корпоративных казначейств, в том числе приобретений биткоина компанией MicroStrategy.
Аналитики под руководством управляющего директора Николаоса Панигирцоглу отметили, что в первом квартале основная часть притока обеспечивалась не инвесторами (розничными или институциональными), а двумя факторами: покупками биткоина для корпоративных казначейств (в первую очередь MicroStrategy) и венчурным финансированием. При этом позиционирование на фьючерсах CME ослабло по сравнению с 2024 и 2025 годами, что указывает на отрицательный институциональный спрос через этот канал в текущем году.
Биржевые фонды (ETF) на биткоин и Ethereum столкнулись с оттоками средств, преимущественно в январе, хотя биткоин-ETF в марте зафиксировали некоторый приток. Покупки для корпоративных казначейств оставались одним из основных драйверов, но стали более неравномерными. Небольшая группа покупателей, включая MicroStrategy, продолжала наращивать резервы биткоина, в то время как некоторые более мелкие компании продавали свои активы для финансирования обратного выкупа акций.
«В первом квартале 2026 года покупки биткоина MicroStrategy финансировались в основном за счёт выпуска акций, — отмечают аналитики. — Компания также указала на намерение продолжать использовать сочетание обыкновенных и бессрочных привилегированных акций для поддержки дальнейшего накопления биткоина, в то время как другие корпоративные казначейства сохраняют скорее оборонительную позицию».
Отдельным фактором давления стало поведение майнеров, которые в первом квартале стали чистыми продавцами. Некоторые публичные майнинговые компании продавали биткоин или использовали его в качестве залога для улучшения ликвидности, финансирования капитальных затрат или управления обязательствами. В ряде случаев эти шаги были связаны с переходом к бизнес-модели, ориентированной на искусственный интеллект. В целом продажи майнерами были обусловлены ужесточением условий финансирования и финансовой дисциплиной, «а не массовой вынужденной ликвидацией».
Венчурное финансирование в криптосекторе оставалось устойчивым, демонстрируя годовой темп выше, чем в предыдущие два года. Однако количество сделок и участие инвесторов сократились, а финансирование стало более концентрированным в рамках меньшего числа более крупных раундов, возглавляемых устоявшимися фирмами.
«В целом наша оценка общего потока средств в цифровые активы значительно замедлилась в первом квартале года, — резюмируют аналитики JPMorgan. — Инвесторские потоки, как розничные, так и институциональные, были незначительными или даже отрицательными с начала года, при этом основная часть потока в первом квартале 2026 года была обеспечена покупками биткоина MicroStrategy и концентрированным венчурным финансированием».
