Международный валютный фонд (МВФ) опубликовал всесторонний анализ сектора токенизации финансовых активов, прогнозируя его стремительный рост, но одновременно предупреждая о потенциальных системных угрозах для глобальной финансовой системы. В отчёте, выпущенном 3 апреля 2026 года, Фонд подчёркивает, что токенизация — это не просто технологическое новшество, а институциональная трансформация, способная изменить способы создания, перемещения и урегулирования финансовых требований.
МВФ выделяет три возможных архитектурных пути развития финансовой системы на основе текущих политических трендов: модель публичного якоря с центральной ролью государственного сектора и цифровых валют центробанков (CBDC), фрагментированную модель с изолированными юрисдикциями и конфликтующими стандартами, и модель, возглавляемую частными деньгами, где доминируют корпоративные стейблкоины. Последний сценарий, по мнению Фонда, несёт наибольшие риски финансовой нестабильности в случае краха крупного эмитента.
В качестве ответа на вызовы МВФ предлагает пятиступенчатую дорожную карту. Во-первых, расчёты по системно значимым операциям должны осуществляться в безопасных активах, минимизирующих кредитные и ликвидные риски. Во-вторых, необходимы глобальные стандарты для крипторынков по принципу «одинаковая деятельность — одинаковый риск — одинаковое регулирование». В-третьих, требуется юридическая определённость в вопросах владения и окончательности расчётов. В-четвёртых, нужны общие стандарты окончательности расчётов и механизмы трансграничного надзора. В-пятых, инструменты управления ликвидностью и кризисные рамки должны быть адаптированы к непрерывной 24/7 автоматизированной среде, что может потребовать от центробанков разработки новых инструментов или прямого участия в токенизированных инфраструктурах.
Фонд отмечает, что традиционные инструменты разрешения кризисов, основанные на территориальном контроле, могут оказаться неэффективными в условиях, где контрольные точки сосредоточены в ключах управления, механизмах консенсуса или логике смарт-контрактов, а транзакции исполняются на «машинной скорости» через границы. МВФ подчёркивает, что успех токенизированных финансов в долгосрочной перспективе зависит от общественного доверия, которое должно быть обеспечено прозрачным и эффективным регулированием.
