Лондонский эмитент биржевых продуктов Leverage Shares официально обратился в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) с заявкой на запуск обратного биткоин-ETF. Это потенциально первый регулируемый инструмент, который позволит инвесторам получать прибыль от снижения цены Bitcoin. Заявка была подана 15 апреля 2025 года, что знаменует значительное расширение вариантов инвестиций в криптовалюты на традиционных финансовых рынках.
Структура предлагаемого фонда предполагает, что его стоимость будет двигаться в обратную сторону от дневной динамики цены биткоина. Таким образом, если цена BTC упадет на 5% за день, стоимость ETF должна вырасти примерно на столько же. Аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас отметил, что продукт, вероятно, будет повторять структуру прошлых обратных биржевых нот, связанных с волатильностью, таких как XIV, но с биткоином в качестве базового актива.
Этот шаг происходит на фоне растущего институционального принятия криптовалют. Крупные финансовые фирмы запустили множество спотовых биткоин-ETF с 2024 года, однако обратные продукты на цифровые активы остаются редкостью. Leverage Shares, основанная в 2018 году, специализируется на leveraged и обратных ETP на различные классы активов и в настоящее время управляет несколькими продуктами на европейских биржах.
Процесс регулирования со стороны SEC будет включать оценку нескольких критических факторов: рисков манипулирования рынком базового актива (биткоина), решений по хранению активов фонда, а также сложности продукта для розничных инвесторов. Заявка следует за годами скептицизма SEC в отношении производных продуктов на криптовалюты, однако одобрение спотовых биткоин-ETF в январе 2024 года создало важные прецеденты.
Финансовые аналитики указывают на несколько потенциальных последствий одобрения такого ETF: улучшение эффективности рынка за счет дополнительных механизмов price discovery и появление sophisticated инструментов хеджирования для институциональных инвесторов. Однако сложность продукта вызывает опасения относительно уровня информированности инвесторов. Исторический прецедент с крахом ETN XIV в феврале 2018 года, потерявшего за ночь более 90% стоимости, говорит о том, что регуляторы будут тщательно изучать раскрытие рисков.
Параллельно, как сообщается в другом материале, глобальный инвестиционный банк Morgan Stanley запускает собственный спотовый биткоин-ETF под тикером MSBT, который будет торговаться на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). Этот шаг, охарактеризованный аналитиками как «редкий случай» стратегической адаптации, напрямую нацелен на клиентов с высоким уровнем благосостояния (high-net-worth individuals), чье состояние существенно связано с цифровыми активами. Управляя активами на сумму около $7 трлн только в своем подразделении по управлению благосостоянием, Morgan Stanley своим входом на рынок биткоин-ETF укрепляет легитимность криптовалют в консервативных финансовых кругах и вводит новую модель конкуренции, основанную на доверии к бренду и интегрированных финансовых услугах.
