Администрация президента США Дональда Трампа представила проект нового регулирования, которое может кардинально изменить подход к инвестированию в рамках пенсионных планов 401(k). Министерство труда США предложило ослабить правила, что потенциально откроет путь для включения криптовалют и других альтернативных активов в пенсионные портфели миллионов американцев.
Ключевым элементом инициативы является создание «безопасной гавани» (safe harbor) для попечителей планов. Это означает, что компании, решившие добавить альтернативные инвестиции, получат усиленную правовую защиту от коллективных исков, но только при условии соблюдения строгого процесса комплексной проверки. Попечители обязаны будут провести объективный и аналитический анализ каждого актива по конкретным критериям: история и прогнозы доходности с учётом рисков, структура комиссий, ликвидность и методология оценки.
Проект прямо называет криптовалюты, частный кредит, частный капитал и недвижимость в качестве примеров рассматриваемых альтернативных активов. Это представляет собой резкий поворот от политики администрации Байдена, которая в 2022 году выпустила жёсткие рекомендации, предупреждающие об экстремальной волатильности, сложностях оценки и киберрисках, связанных с криптовалютами в 401(k).
Инициатива следует указу президента Трампа и теперь будет вынесена на 60-дневное общественное обсуждение. Министр финансов Скотт Бессент охарактеризовал меру как «первый шаг», подчеркнув важность защиты пенсионных накоплений.
Рынок отреагировал ростом акций крупнейших управляющих альтернативными активами. Акции Blackstone подскочили на 4.7%, The Carlyle Group — на 4.48%, Apollo Global Management — на 3.77%. Индустрия видит в этом правиле долгожданную реформу, открывающую доступ к огромному пулу капитала в $14 трлн, сосредоточенному в пенсионных планах с установленными взносами (defined contribution). Генеральный директор Apollo Марк Роуэн заявил, что правило может «существенно улучшить пенсионные результаты» для американцев.
Однако предложение встречает и критику. Сенатор Элизабет Уоррен предупреждает, что оно может подвергнуть сбережения рядовых граждан рискам в период рыночной нестабильности. Противники указывают на высокие комиссии, сложность и низкую ликвидность альтернативных активов, которые могут быть непонятны среднему инвестору.
Эксперты отмечают, что правило не обязывает планы включать криптовалюты, а лишь создаёт чёткий регламент для тех, кто захочет это сделать. Для криптоиндустрии это станет проверкой на зрелость: такие продукты, как биткойн-ETF или стейблкоины с прозрачным обеспечением, будут соответствовать критериям ликвидности и оценки легче, чем более волатильные и менее ликвидные токены.
