Казначейства цифровых активов (Digital Asset Treasuries, DAT), такие как Strategy (бывшая MicroStrategy), демонстрируют резкий разворот в своей оценке. После того как в конце 2025 года их акции торговались со скидкой к стоимости их криптоактивов, к началу 2026 года многие DAT вернулись к торговле на уровне или выше стоимости своих портфелей.
Ключевым фактором восстановления стали структурные изменения в финансировании. Strategy провела реструктуризацию капитала, перейдя с конвертируемых облигаций на привилегированные акции и создав резервный фонд в долларах США. Это позволило компании сохранить место в основных биржевых индексах и восстановить доверие инвесторов. Solana-ориентированное казначейство Forward Industries укрепило баланс, взяв заём для выкупа собственных акций.
Новой движущей силой роста стала генерация дохода. DAT, фокусирующиеся на Ethereum, такие как Bitmine Immersion и Sharplink Gaming, начали активно использовать стейкинг и рестейкинг своих активов, а также размещать их в протоколах DeFi для получения дополнительной прибыли. Solana-казначейство Upexi также анонсировало планы по работе в децентрализованных финансах. Как отметил один из руководителей DAT, «стейкинг обеспечивает надёжный источник дохода и повышает общую эффективность портфеля».
Параллельно DAT диверсифицируют бизнес-модели. Bitmine инвестирует в компании, работающие в сфере креативной экономики, цифровой идентичности и стейкинговых услуг. Bitcoin-ориентированный Nakamoto расширил операции, приобретя медиа-активы и управляющую компанию. ProCap планирует интеграцию ИИ-агентов в свою казначейскую структуру.
Аналитики Arkham Intelligence отмечают, что модель криптоказначейства, пионером которой стал Майкл Сейлор в 2020 году, распространилась на множество компаний и активов, включая Bitcoin, Ethereum и Solana. Однако стратегия несёт риски: волатильность крипторынка напрямую влияет на балансы компаний, а в периоды спадов возможны вынужденные продажи активов. Для оценки инвесторы используют метрики, такие как чистая стоимость активов (NAV) и её модифицированная версия (mNAV).
