Биржи NYSE Arca и NYSE American подали в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) изменения правил, направленные на отмену лимитов в 25 000 контрактов на позиции и исполнение опционов на спотовые биткоин- и эфириум-биржевые фонды (ETF). SEC отменила стандартный 30-дневный период ожидания по обоим заявкам, в результате чего изменения вступили в силу немедленно после подачи документов.
Новые правила охватывают опционы на 11 крипто-ETF продуктов, включая iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) от Fidelity, ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), Bitcoin и Ethereum Trusts от Grayscale, а также Bitcoin и Ethereum ETF от Bitwise. Изменения также снимают ограничения, которые ранее препятствовали торговле этими продуктами в качестве FLEX-опционов, позволяющих настраивать условия контрактов, такие как нестандартные страйк-цены и даты экспирации.
Теперь лимиты позиций для этих опционов будут определяться в рамках стандартной системы каждой биржи, которая устанавливает ограничения на основе объёма торгов и количества выпущенных акций. Согласно этим правилам, опционы на крупные и ликвидные ETF могут претендовать на лимиты в 250 000 контрактов и более.
Лимит в 25 000 контрактов был введён в качестве предупредительной меры, когда опционы на крипто-ETF впервые начали торговаться в ноябре 2024 года. В то время аналитики отмечали, что ограничение является консервативным. Старший аналитик ETF в Bloomberg Эрик Балчунас отметил, что в первый день торгов опционами на IBIT фонд сгенерировал почти $1,9 млрд номинального экспозиции, несмотря на это ограничение.
В октябре 2024 года генеральный директор Kbit Эд Толсон заявил, что лимит не был чрезмерно ограничительным, учитывая существующие $40 млрд открытого интереса по биткоину на фьючерсах и перпетуальных свопах. Однако этот лимит заметно расходился с подходом к опционам на другие товарные ETF, и несколько бирж начали процедуру по его отмене ранее в этом году.
Nasdaq ISE и Nasdaq PHLX подали заявки на отмену ограничений в январе. MIAX последовала их примеру в том же месяце. MEMX подала заявку в феврале. Cboe подала свою версию изменений в марте. Теперь, с присоединением NYSE Arca и NYSE American, все основные опционные биржи США завершили этот переход.
SEC отметила, что предложения не вводят новых регуляторных проблем, ссылаясь на идентичные изменения, уже вступившие в силу на конкурирующих биржах. Этот сдвиг имеет особое значение для институциональных участников рынка. Отмена лимитов на позиции позволяет реализовывать более эффективные стратегии хеджирования, базисные сделки и оверлейные программы. Доступ к FLEX-опционам позволяет институтам согласовывать индивидуальные условия контрактов для структурированных продуктов — функция, которая уже была доступна для сопоставимых товарных ETF, таких как SPDR Gold Trust (GLD) и iShares Silver Trust (SLV).
Отдельно Nasdaq ISE имеет ожидающее рассмотрения предложение о повышении лимитов позиций по опционам конкретно для IBIT до 1 миллиона контрактов, которое SEC всё ещё изучает. Это заявление, находящееся в настоящее время на пятой поправке, приблизит IBIT к паритету с крупнейшими фондами на акции.
Период для комментариев по обоим заявлениям NYSE истекает 13 апреля.
