Рынок деривативов Bitcoin демонстрирует устойчивые медвежьи настроения, несмотря на недавний рост цены выше $75 000. Как отмечает аналитик Glassnode Крис Бимеш, ставка финансирования (Funding Rate) на рынке бессрочных фьючерсов Bitcoin остаётся отрицательной, что указывает на преобладание коротких позиций. Этот индикатор, отражающий периодические платежи между трейдерами, в отрицательной зоне означает, что продавцы (шорты) доминируют над покупателями (лонгами).
Трёхдневная скользящая средняя ставки финансирования, ранее бывшая положительной даже в периоды снижения цены, в марте перешла в отрицательную область. Это свидетельствует о смене ожиданий участников рынка: вместо ставок на разворот к бычьему тренду теперь доминируют ставки на дальнейшее снижение. Примечательно, что эта динамика не изменилась даже во время недавнего ралли Bitcoin выше отметки $75 000. Такая концентрация на одной стороне рынка повышает риски массовых ликвидаций, и теперь под ударом могут оказаться именно держатели коротких позиций.
Отдельно Glassnode в своём еженедельном отчёте указывает на «разрыв предложения» на графике распределения реализованной цены UTXO (URPD) в диапазоне от $72 000 до $82 000. Это означает, что относительно небольшой объём монет был приобретён по этим ценам, что теоретически снижает сопротивление для дальнейшего роста. Однако недавняя попытка Bitcoin преодолеть этот диапазон всё же завершилась откатом к уровню около $70 400.
На этом фоне значительный позитивный регуляторный шаг не смог поддержать рынок. 17 марта SEC и CFTC совместно выпустили 68-страничное разъяснение, в котором классифицировали 16 крупных криптоактивов, включая Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL) и XRP, как цифровые товары (digital commodities) в соответствии с федеральным законодательством США. Это решение, названное аналитиками крупнейшей регуляторной победой за десятилетие, призвано положить конец более чем 10-летней неопределённости в юрисдикции и открыть путь для институционального капитала.
Председатель SEC Пол Аткинс заявил, что интерпретация «даст участникам рынка чёткое понимание» подхода регулятора, а глава CFTC Майкл Селиг отметил, что «ожидание чётких указаний для американских создателей, новаторов и предпринимателей завершено».
Однако этот структурный позитив был быстро перевешен макроэкономическими факторами. 19 марта ФРС сохранила ставку в диапазоне 3,50–3,75%, одновременно повысив прогнозы по инфляции на 2026 год, что укрепило ожидания отсрочки снижения ставок. Рынки деривативов теперь оценивают вероятность лишь одного снижения ставки в течение всего 2026 года. Реакция крипторынка была резкой: общая капитализация упала до $2,42 трлн, а лонг-позиции по Bitcoin на сумму более $142 млн были ликвидированы в течение одного торгового дня.
Как отмечает межправительственный блокчейн-советник Энди Лиан, криптовалюты сейчас демонстрируют 92%-ную корреляцию с золотом, всё больше выступая в роли хеджа от инфляции, а не высокорискованных технологических активов. Однако это не защищает их, когда оба актива испытывают давление одних и тех же макроэкономических сил. Дополнительную волатильность внесла напряжённость на Ближнем Востоке, угрожающая проливу Ормуз и влияющая на цены на энергоносители.
Ближайший прогноз для Bitcoin зависит от его способности удержать зону поддержки $69 000–$70 000. Пробитие этого уровня на фоне укрепления индекса доллара США может отправить общую капитализацию крипторынка к отметке $2,3 трлн. Следующее заседание Комитета по операциям на открытом рынке ФРС (FOMC) 28–29 апреля станет следующим ключевым макроэкономическим катализатором. Вопрос о том, сможет ли позитивный регуляторный фундамент перевесить краткосрочное макродавление, остаётся центральным для рынка во втором квартале.
