Согласно анализу компании Kaiko, процитированному аналитической платформой Unfolded, блокчейн Solana (SOL) в прошлом году показал чистый убыток в размере приблизительно $4,15 млрд при сравнении стоимости эмиссии новых токенов с доходом от пользовательских комиссий. Этот ключевой показатель экономической устойчивости сети выявил фундаментальный дисбаланс в её токеномике.
За анализируемый период сеть Solana сгенерировала $170 млн дохода от комиссий. Однако эта сумма была полностью нивелирована и значительно перекрыта разводнением стоимости из-за выпуска новых токенов SOL в рамках протокольной эмиссии (инфляции), которая направляется, в основном, в качестве стейкинг-вознаграждений. Итоговый отрицательный результат в $4,15 млрд указывает на то, что внутренняя экономическая модель сети в настоящее время работает с дефицитом, создавая долгосрочное давление на стоимость её нативного актива.
Сравнительный анализ с другими крупными блокчейнами показал контрастные результаты. Сеть Ethereum (ETH) также продемонстрировала чистый убыток, но в меньшем абсолютном выражении — $1,62 млрд, что объясняется её значительно более высокими доходами от комиссий, генерируемыми активностью в DeFi и NFT-секторах. В то же время блокчейн Tron (TRX) оказался единственным в этом сравнении, чьи доходы ($624 млн) не только покрыли инфляционные издержки, но и принесли чистую прибыль около $730 млн. Это связано с высокой активностью переводов стейблкоинов и специфическими вариантами использования dApps в его экосистеме.
Эксперты подчёркивают, что метрика «комиссии против инфляции» является краеугольным камнем для долгосрочной оценки блокчейнов. Сеть, которая не может в конечном итоге покрыть свои затраты на безопасность (часто финансируемые за счёт инфляции) реальным пользовательским спросом (отражённым в комиссиях), сталкивается с фундаментальными экономическими проблемами. Для Solana, как более молодой сети, стратегия фокусируется на достижении массового масштаба для агрегации небольших комиссий, что объясняет текущий низкий доход на фоне высокой инфляции, направленной на привлечение валидаторов. Будущая траектория будет зависеть от её способности повысить надёжность сети и стимулировать органический рост активности.
