Ежемесячный приток капитала в компании, управляющие цифровыми активами (Digital Asset Treasury, DAT), в марте 2026 года сократился примерно до 555 миллионов долларов. Это самый низкий показатель с октября 2024 года, предшествовавшего резкому росту рынка после президентских выборов в США.
Данные аналитической платформы DeFiLlama показывают, что перед выборами 2024 года приток средств в такие компании упал до 32,4 миллиона долларов, но затем, на фоне про-криптовалютных регуляторных изменений, резко вырос — до более чем 12,3 миллиарда долларов. Однако в 2025 году показатели начали снижаться, оставаясь ниже 10 миллиардов долларов в месяц до августа, после чего последовало новое резкое падение.
Ключевым фактором ухудшения ситуации стал крах криптовалютного рынка в октябре 2025 года, который привел к многомесячному медвежьему тренду и откату цен к уровню до выборов. Этот кризис создал сложную бизнес-среду для казначейских компаний.
Эксперты отмечают, что сектору требуется трансформация. Патрик Нган, главный инвестиционный директор Zeta Network Group, заявил, что корпоративные биткойн-казначейства должны демонстрировать реальное использование активов, а не просто их хранение. По его мнению, компании, чей основной бизнес генерирует денежный поток, будут иметь преимущество перед теми, кто лишь накапливает криптовалюты.
Среди способов монетизации активов называются стейкинг, предоставление услуг валидации в блокчейн-сетях, майнинг, кредитование в DeFi-секторе или развитие несвязанного с крипто бизнеса. Например, инвестор в недвижимость Грант Кардоне объединил стратегию фонда многоквартирного жилья с биткойном в гибридные инвестиционные инструменты.
Текущий спад притока также связан с ослаблением аппетита к риску и последствиями шока ликвидности 10–11 октября 2025 года. Как пояснил Том Ли из Fundstrat Global Advisors, удар по балансам маркет-мейкеров и сокращение стаканов заявок привели к оттоку капитала и создали порочный круг, заморозивший покупки.
Ситуацию усугубляет тот факт, что большинство DAT сейчас торгуются ниже чистой стоимости активов (NAV), а активность сосредоточена на ограниченном числе имен. Мэтт Хоуган, CIO Bitwise, прогнозирует, что сектор ждет резкая дифференциация: лишь несколько компаний смогут получить устойчивую премию, в то время как другие могут остаться с постоянным дисконтом.
По мнению Ки Ён Джу, CEO CryptoQuant, наибольшие риски ликвидности сейчас несут альткойн-проекты, не имеющие поддержки со стороны DAT или ETF. Выпуск новых акций при торговле ниже NAV может разрушать стоимость, размывая долю активов на акцию, что вместе с низкой ликвидностью отпугивает новый капитал.
