По мнению аналитиков JPMorgan Chase, возглавляемых Николаосом Панигиртзоглу, вторая половина 2026 года может стать периодом значительного восстановления криптовалютного рынка. Однако этот сценарий реализуется только в случае, если Конгресс США к середине года примет давно ожидаемое законодательство о структуре рынка цифровых активов.
Прогноз банка основывается на наблюдении, что институциональные инвесторы теперь доминируют в потоках биткоина, на их долю приходится около 65% крупных транзакций. Волатильность актива значительно снизилась: 30-дневная реализованная волатильность демонстрирует более стабильные потоки капитала и меньше спекулятивных колебаний. После рекордных притоков в размере около $130 млрд в продукты цифровых активов в 2025 году, банк ожидает еще больших объемов в 2026 году при условии улучшения регуляторной ясности.
Ключевым триггером для восстановления JPMorgan называет федеральную реформу рыночной структуры. В центре внимания находятся два законопроекта: «Закон о ясности рынка цифровых активов» (Digital Asset Market Clarity Act) в Палате представителей и «Закон об ответственных финансовых инновациях» (Responsible Financial Innovation Act) в Сенате. Основное разногласие между палатами касается правил выплаты доходности по стейблкоинам. Подход Палаты представителей, как правило, запрещает платформам выплачивать проценты или вознаграждения по балансам стейблкоинов, в то время как предложение Сената более гибкое и допускает стейблкоины, приносящие доход, при строгих требованиях к раскрытию информации и резервам.
Параллельно с этим, на макроуровне обсуждается влияние предстоящих промежуточных выборов в США в четвертом квартале 2026 года. Согласно макрогипотезе участника рынка «Egrag Crypto», выборы могут стать катализатором для изменения условий ликвидности. В рамках этого сценария предполагается трехэтапная временная шкала: более широкая коррекция рынка в начале 2026 года, давление в середине года на изменение монетарного курса ФРС, что потенциально может привести к смягчению ликвидности, и фаза восстановления рынка во второй половине 2026 года, совпадающая с избирательным периодом.
Технически, JPMorgan отмечает признаки стабилизации: биткоин недавно опустился ниже своей расчетной себестоимости производства в $77 000, что исторически совпадало с фазами капитуляции в конце цикла. В сочетании со снижением кредитного плеча и общим снижением рисков в 2025 году аналитики полагают, что позиционирование приближается к равновесию.
Таким образом, тезис банка сводится к следующему: институциональный капитал готов, волатильность снижается, и регуляторная ясность может разблокировать следующую волну притока средств. Если Конгресс примет законы к середине 2026 года, JPMorgan видит предпосылки для более сильного второго полугодия. Если же переговоры зайдут в тупик, восстановление может быть отложено.
