Крупные институциональные держатели биткоина, включая управляющих спотовыми ETF и корпоративные казначейства, активно наращивают хеджирование рисков на случай снижения курса первой криптовалюты ниже психологически важной отметки в $60 000. Согласно данным ведущей деривативной биржи Deribit, открытый интерес по опционам пут со страйком $60 000 и ниже достиг рекордных $1,5 млрд, что является максимальным показателем среди всех страйков и сроков экспирации на платформе.
Жан-Давид Пекиньо, коммерческий директор Deribit, отметил, что покупателями выступают именно долгосрочные инвесторы — владельцы биткоин-ETF и корпоративные казначейства, которые приобретают опционы со сроком погашения от шести месяцев до года. «Это портфельная страховка», — подчеркнул он. Один контракт на Deribit представляет собой один биткоин, а сама биржа контролирует почти 80% глобального объёма торгов крипто-опционами.
Масштаб хеджирования особенно показателен на фоне значительной доли этих игроков на рынке. Американские спотовые биткоин-ETF аккумулировали примерно 1,26 млн BTC (около 6% от общего предложения), а публичные компании держат на балансах ещё 1,14 млн BTC (5,7%). Таким образом, страхующиеся инвесторы контролируют существенную часть ликвидности.
Несмотря на недавний рост цены биткоина до $67 500, настроения на опционном рынке остаются осторожными. «Риск-реверс с дельтой 25 оставался устойчивым. 30-дневные путы всё ещё торгуются с премией волатильности около 7% по сравнению с коллами, что сигнализирует, что умные деньги по-прежнему платят за защиту от падения, а не гонятся за ростом», — пояснил Пекиньо.
Эксперт также указал на потенциальный рост волатильности в случае снижения цены ниже $63 000, поскольку маркет-мейкеры и дилеры, обеспечивающие ликвидность, оказываются в позиции «короткой гаммы» около уровня $60 000. Это означает, что при приближении к этой отметке они могут вынужденно продавать актив для ребалансировки своих экспозиций, что способно усугубить нисходящее движение.
Аналитики расценивают активный спрос на длинные путы не как прогноз обвала, а как признак зрелости рынка, где крупные игроки применяют сложные инструменты управления рисками, характерные для традиционных финансов. Подобная практика стала возможной благодаря развитию ликвидных и регулируемых деривативных площадок, а также притоку институционального капитала через биткоин-ETF.
