Компания CoreWeave (CRWV), облачный провайдер для искусственного интеллекта, опубликовала финансовые результаты за четвёртый квартал 2025 года. Отчёт вышел в условиях повышенного внимания инвесторов к финансовому здоровью компании, её долговой нагрузке и динамике портфеля заказов.
По предварительным данным FactSet, выручка CoreWeave в четвёртом квартале составила $1,55 млрд, что демонстрирует рост на 101% в годовом исчислении. Однако компания продолжает работать с убытком: чистая потеря за квартал оценивается в $342 млн, что больше, чем годом ранее. Основной причиной увеличения убытка аналитики называют рост процентных расходов на обслуживание долга.
Долговая нагрузка CoreWeave остаётся существенным фактором риска. По состоянию на конец сентября 2025 года общий объём долговых обязательств и обязательств по аренде компании приближался к $19 млрд. Бизнес-модель компании агрессивна: она использует долгосрочные контракты с клиентами для привлечения заёмных средств, строит дата-центры, генерирует выручку и снова привлекает финансирование.
Ключевым показателем для инвесторов является портфель будущих заказов (RPO). По итогам прошлого квартала он составлял более $55 млрд. Аналитик Jefferies Брент Тилл ожидает, что к концу четвёртого квартала этот показатель вырастет до $60–65 млрд, с дальнейшим ускорением в первой половине 2026 года. Основными клиентами CoreWeave являются технологические гиганты: Microsoft, Meta Platforms и OpenAI.
Стратегическое партнёрство с Nvidia стало важным позитивным сигналом для рынка. В прошлом месяце Nvidia объявила о $2 млрд прямых инвестициях в CoreWeave в рамках расширения сотрудничества. Nvidia является не только поставщиком чипов и инвестором, но теперь и стратегическим партнёром по капиталу. По мнению аналитиков Citi, это позволит CoreWeave снизить стоимость капитала и более конкурентоспособно приобретать землю, энергоресурсы и инфраструктуру для дата-центров.
Несмотря на это, компания сталкивается с вызовами. В прошлом квартале CoreWeave снизила прогноз по выручке на полный 2025 год с $5,15–5,25 млрд до $5,05–5,15 млрд из-за задержки с вводом дата-центра. Также сохраняются опасения по поводу ликвидности её долговых обязательств на рынке. Кроме того, крупнейший ранний инвестор компании, фонд Magnetar, после истечения lock-up периода в августе начал постепенно сокращать свою долю, которая на момент IPO составляла около 20% акций.
Акции CoreWeave с момента IPO в марте 2025 года выросли на 148%, однако после двух предыдущих отчётов о прибылях и убытках наблюдалось падение на 21% и 16% соответственно, что держит трейдеров в напряжении перед текущей публикацией.
