Несмотря на затянувшееся рассмотрение в Конгрессе США законопроекта CLARITY, который должен установить структуру регулирования крипторынка, ряд экспертов считают, что его окончательное принятие может спровоцировать беспрецедентный приток капитала в цифровые активы. По оценкам аналитика, известного под псевдонимом 360Trader, триллионы долларов институциональных средств в настоящее время находятся в ожидании регуляторной определённости.
360Trader утверждает, что закон CLARITY может стать триггером, который откроет для криптовалют Уолл-стрит, потенциально направив в отрасль более $5 трлн в долгосрочной перспективе. Он ссылается на заявление советника Белого дома по цифровым активам Патрика Уитта, который отметил, что триллионы институционального капитала фактически выведены из игры, пока компании ждут ясности в законодательстве. Крупные управляющие активами, такие как BlackRock, часто приводятся в пример институтов, сдерживаемых текущей фрагментированной регуляторной средой.
Эксперт полагает, что в случае принятия закона капитализация крипторынка может превысить $4 трлн, что сравнимо с ростом, последовавшим за одобрением спотовых биткойн-ETF в 2024 году. Особое внимание в дискуссии уделяется стейблкоинам. В рамках предлагаемой регуляторной схемы банки получат более чёткие полномочия для их эмиссии. Рынок стейблкоинов уже значительно вырос, достигнув, по сообщениям, $300 млрд в обращении в 2025 году и обработав примерно $33 трлн транзакций — это превышает общий объём операций сети Visa.
Возможность запуска крупными банками, такими как JPMorgan, полностью интегрированных стейблкоинов, обеспеченных значительной платёжной активностью, рассматривается как потенциальный переломный момент для сектора. Также привлекает внимание компонент доходности. Некоторые стейблкоин-продукты в настоящее время предлагают доходность в диапазоне от 3% до 5%, в то время как традиционные сберегательные счета приносят в среднем около 0,07%. 360Trader предположил, что этот разрыв может спровоцировать значительное перераспределение капитала — потенциально до $6 трлн — с обычных банковских депозитов в инструменты, связанные с криптовалютами.
Однако путь к принятию закона остаётся непростым. Согласно данным платформы прогнозирования Polymarket, вероятность того, что закон CLARITY будет принят в 2026 году, за последние сутки упала до 42%. Это отражает растущий скептицизм относительно того, что текущие переговоры между криптоиндустрией и банковским сектором приведут к прорыву в срок. Несмотря на несколько встреч на высоком уровне в Белом доме, консенсус пока не достигнут.
В центре дискуссий находится проект законодательных формулировок, призванный учесть опасения банков, изложенные в документе «Принципы запрета доходности и процентов». Одним из значимых результатов переговоров стало то, что выплата дохода на остатки стейблкоинов — ключевая цель многих криптокомпаний — фактически снята с повестки. Вместо этого дебаты сместились к вопросу о том, могут ли компании предлагать вознаграждения, привязанные к конкретным действиям пользователей, а не просто к балансу счёта.
Эксперт МартиПарти отмечает, что потенциальные структурные изменения после принятия закона могут быть более значительными, чем многие инвесторы осознают. На рынке фьючерсов на биткойн более чёткое разграничение юрисдикций, вероятно, закрепит полномочия Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) над цифровыми товарными активами. Это может ускорить рост регулируемых торговых площадок в США и открыть дорогу для платформ перпетуальных фьючерсов, зарегистрированных в CFTC.
Более чёткая классификация биткойна как товара может также стимулировать большее участие институциональных инвесторов, особенно тех фондов, которым запрещено инвестировать в активы, считающиеся ценными бумагами. Параллельные сдвиги ожидаются и на рынках опционов на биткойн. Снижение регуляторной неопределённости может уменьшить премии за подразумеваемую волатильность, потенциально сделав опционы более доступными для хеджирования и спекулятивных стратегий.
