Рынок биткоина оказался в сложной технической и психологической ловушке. Согласно данным on-chain-анализа, примерно 9 миллионов BTC, или почти половина циркулирующего предложения, были приобретены по ценам, значительно превышающим текущие уровни. Это создаёт мощный барьер для роста: инвесторы, оказавшиеся «под водой», стремятся продать актив, как только цена приближается к точке их безубыточности, тем самым подавляя любые попытки восстановления.
Ситуацию усугубляет отток институционального капитала. Данные показывают, что за последние два месяца из американских спотовых биткоин-ETF было выведено около $2,81 млрд. Индекс Coinbase Premium, отражающий спрос со стороны институциональных инвесторов США, остаётся отрицательным на протяжении 2026 года, что подтверждает их распределительную, а не накопительную стратегию.
В отсутствие крупных покупателей основная нагрузка по поддержанию спроса ложится на розничных инвесторов. Однако их активность остаётся сдержанной: чистые покупки на спотовом рынке за последние три дня составили лишь $305 млн, что является одним из самых слабых показателей за последние месяцы. Аналитики Bloomberg отмечают, что для преодоления этого «стена предложения» потребуется беспрецедентный приток институционального капитала.
Исторические параллели дают неоднозначные сигналы. Индекс покупательской способности на Binance, отслеживающий приток стейблкоинов относительно оттока биткоина, упал до исторического минимума в -0,07. Подобный уровень наблюдался в июле 2024 года, после чего последовала трёхмесячная консолидация и последующий резкий рост. Однако в 2022 и 2023 годах достижение экстремальных минимумов по этому индексу предшествовало дальнейшему падению цен.
В итоге рынок, по мнению экспертов, находится в фазе «тихой капитуляции». Пока объём биткоинов, удерживаемых в убытке, не сократится в результате масштабной распродажи или не будет поглощён массивным спросом, боковое движение с преобладанием нисходящих рисков, вероятно, продолжится.
