Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) выпустило официальное уведомление, в котором напомнило компаниям о необходимости оценки инвестиционных инструментов, предоставляющих кредитное плечо на криптовалюты. Регулятор особо подчеркнул, что деривативные продукты, включая те, которые продаются как «бессрочные фьючерсы» или «бессрочные контракты» на такие активы, как Bitcoin (BTC) или Ether (ETH), с высокой вероятностью подпадают под действие мер по ограничению рисков, применяемых к контрактам на разницу цен (CFD).
Ключевым посылом ESMA является принцип «одинаковый риск — одинаковые правила». Регулятор заявил, что правовой режим определяется экономической сущностью продукта, а не его названием. Если криптодериватив предоставляет кредитное плечо, рассчитывается в денежной форме или отражает профиль риска CFD, он будет регулироваться в рамках существующих правил для спекулятивных инструментов.
Для продуктов, признанных CFD, действуют строгие требования: ограничения на размер кредитного плеча, обязательное предупреждение о рисках, автоматическое закрытие позиций при недостатке маржи (margin close-out), защита от отрицательного баланса, а также запрет на денежные и неденежные стимулы для клиентов. ESMA также призвала компании «принять соответствующие меры для выявления, предотвращения или управления конфликтами интересов», которые могут возникнуть при предложении таких продуктов.
Это заявление не вводит новых запретов, а служит напоминанием о применимости существующих норм. Оно напрямую затрагивает криптобиржи и брокеров, предлагающих услуги розничным клиентам в ЕС. Им необходимо пересмотреть анализ своих продуктов, стратегии распространения и системы управления рисками, чтобы обеспечить соответствие как правилам для CFD, так и более широким требованиям Директивы MiFID II по защите инвесторов.
Комментируя решение ESMA, Билл Хьюз, старший юрисконсульт Consensys, отметил в социальной сети X: «Заявление ясно дает понять, что европейские власти внимательно следят за рынком криптодеривативов с плечом. Переименование продукта в «бессрочный фьючерс» не защитит его от ограничений CFD, если его характеристики соответствуют определению... Регуляторы ЕС сами займутся этим, если компании не пересмотрят свои подходы».
Интересно, что в тот же день криптобиржа Kraken анонсировала запуск «бессрочных фьючерсов» на токенизированные версии основных фондовых индексов, ETF на золото и акции ведущих компаний. Однако представитель биржи специально уточнил для Cointelegraph, что на старте продукт не будет доступен клиентам из Европейского союза, что может быть прямым следствием регуляторных сигналов от ESMA.
