Криптоинвестиционная компания Paradigm опубликовала исследовательскую записку, в которой оспаривает распространённое представление о майнинге биткоина (BTC) как о статичной нагрузке на энергосистемы. Аналитики фирмы, Джастин Слотер и Вероника Ирвин, аргументируют, что майнинг следует рассматривать как гибкий, управляемый спрос на электроэнергию, который реагирует на ценовые сигналы и условия в сети.
В контексте бурного роста строительства центров обработки данных для искусственного интеллекта (ИИ), который вызывает опасения по поводу перегрузки сетей и роста тарифов, Paradigm предлагает альтернативный взгляд. Компания отмечает, что майнеры биткоина обычно используют самую дешёвую электроэнергию, часто избыточную или внепиковую, и могут оперативно снижать потребление в периоды высокой нагрузки на сеть. Это, по мнению аналитиков, делает их стабилизирующим элементом, а не обузой для энергосистем.
Paradigm также критикует ряд методологий, используемых в энергетическом моделировании. В частности, компания указывает, что некорректно измерять энергопотребление биткоина на одну транзакцию, так как оно связано с безопасностью сети и конкуренцией майнеров, а не с объёмом транзакций. Кроме того, нереалистичными называются допущения о безграничности генерации или о том, что майнеры будут работать вне зависимости от прибыльности.
Согласно данным отчёта, на майнинг биткоина в настоящее время приходится около 0,23% мирового потребления энергии и примерно 0,08% глобальных выбросов углерода. Paradigm подчёркивает, что долгосрочный рост энергопотребления сети сдерживается экономическими стимулами из-за фиксированного графика эмиссии и халвинга, который сокращает награды майнерам примерно каждые четыре года.
Дискуссия приобретает практическое измерение на фоне того, что некоторые традиционные майнинговые компании, такие как Hut 8, HIVE Digital, Marathon Digital Holdings (MARA), TeraWulf и IREN, начинают частичный переход к обработке данных для ИИ в погоне за более высокой маржинальностью. Однако, как отмечают отраслевые лидеры, включая CEO Marathon Digital Holdings Фреда Тиля, переход к предприятий-классу для ИИ сопряжён со значительными затратами и более жёсткими требованиями к надёжности и времени бесперебойной работы.
Аналитик Greg Miller из Citizens JMP считает, что майнеры могли бы помочь поддержать центры обработки данных ИИ в условиях потенциального дефицита мощности в 40+ гигаватт, используя уже развёрнутую инфраструктуру. В то же время, как ожидает Zoltan Vardai из GoMining Institutional, конкуренция между майнерами и операторами ИИ за дешёвую и устойчивую энергию будет обостряться, что может привлечь больше институционального капитала в майнинг в ближайшие 5–10 лет.
Итоговый вывод Paradigm для регуляторов заключается в том, что майнинг биткоина следует оценивать в рамках более широкого рынка электроэнергии, а не через упрощённые сравнения энергопотребления. Если майнинг действительно функционирует как управляемая, прерываемая нагрузка, способная участвовать в программах реагирования на спрос, он может рассматриваться как дополнительный инструмент для повышения надёжности сетей и интеграции возобновляемых источников энергии.
