Исследователи Федеральной резервной системы США выступили с предложением классифицировать криптовалюты как отдельный класс активов при расчёте требований к начальной марже на рынках внебиржевых (OTC) деривативов. В рабочем документе, обновлённом 12 февраля 2026 года и подготовленном аналитиками Анной Амирджановой, Дэвидом Линчем и Анни Чжэн, подчёркивается, что существующие модели управления рисками неадекватно отражают специфику цифровых активов.
Ключевой тезис исследования заключается в том, что высокая волатильность и уникальные факторы ценообразования криптовалют, таких как Bitcoin (BTC) и Ether (ETH), не укладываются в традиционные категории — процентные ставки, акции, валюту или товары. Это приводит к недооценке рисков и неправильному расчёту необходимого залогового обеспечения (маржи).
Для решения проблемы авторы предлагают создать в рамках Стандартизированной модели начальной маржи (SIMM) отдельный криптовалютный сегмент. При этом внутри него активы следует разделить на две подкатегории: «плавающие» криптовалюты (свободно колеблющиеся в цене) и «привязанные» криптовалюты, или стейблкоины, чья стоимость стабилизирована относительно фиатных валют. Для каждой категории должны быть назначены индивидуальные веса риска.
Кроме того, исследователи рекомендуют разработать сводный криптоиндекс, который бы объединял оба типа активов. Такой индекс позволил бы точнее оценивать общую волатильность рынка и, как следствие, более адекватно рассчитывать размер требуемого залога. Это повысит точность управления рисками для финансовых институтов и защитит участников торгов от неожиданных шоков.
Предложение не является нормативным актом, а носит характер аналитической рекомендации. Однако оно отражает более широкий тренд со стороны регуляторов на интеграцию криптоактивов в финансовую систему с учётом их особенностей, а не на их игнорирование или запрет. Ранее, в декабре, ФРС отменила руководство 2023 года, ограничивавшее вовлечённость банков в криптоактивности, что открывает путь к более чётким правилам.
