Основатель и генеральный директор Galaxy Digital Майк Новогратц в ходе выступления в Нью-Йорке заявил, что недавнее снижение на крипторынке отражает более глубокие структурные изменения в отрасли. По его словам, криптоиндустрия движется нарративами, и после массового ухода участников восстановить прежние позиции сложно. Однако он уверен, что текущая фаза, которую он назвал «эрой спекуляций», постепенно уйдёт в прошлое по мере роста интереса к рынку со стороны институциональных инвесторов с разными профилями риска.
Цифры подтверждают спад: цена биткоина с начала года упала более чем на 21%, достигнув минимума за 16 месяцев на уровне $60 062. Это почти на 50% ниже пика октября прошлого года. Новогратц отметил, что, в отличие от обвала ноября 2022 года, связанного с крахом FTX, сейчас нет очевидной причины для столь резкого падения.
Особое внимание он уделил событию октября 2025 года, когда за 24 часа с леверидж-позиций было стёрто $19,37 млрд, что стало крупнейшими однодневными потерями в истории крипторынка и серьёзно ударило по розничным инвесторам и маркет-мейкерам.
Новогратц подчеркнул, что обычные инвесторы приходят в крипто не за годовой доходностью в 11%, а за возможностью получить умножение капитала в 8–30 раз. Он считает, что криптосистемы либо эволюционируют, либо будут заменены, чтобы предлагать глобальные финансовые услуги и банковские решения, а доходность реальных активов будет снижаться.
Генеральный директор биржи Bullish Том Фарли в интервью CNBC развил эту тему, заявив, что институциональные инвесторы гораздо лучше защищены от волатильности, чем розничные трейдеры. По его словам, розничные участники остаются сильно подвержены влиянию левериджа, спекулятивных токенов и, в некоторой степени, азартным играм. Объёмы розничной торговли криптоактивами резко упали в 2025 году, в то время как институциональный приток средств растёт с октября.
Фарли разделил крипторынок на четыре категории: биткоин, высоколеверидженные спекулятивные активы, проекты с реальной полезностью (стейблкоины, Uniswap, Solana, Ethereum) и наступающая волна токенизации. Он отметил, что балансы стейблкоинов остаются стабильными или даже растут на 1–2% в доле рынка, несмотря на общее снижение активности.
Фарли указал, что токенизация уже стала реальностью — на блокчейн переводятся акции США и фонды денежного рынка, а в 2026 году спектр токенизированных активов расширится. Bullish, ориентированная на институциональных клиентов, держит на балансе около 24 000–25 000 биткоинов, делая ставку на низкие комиссии и ликвидность, а не на маркетинг для розницы.
