В ходе недавней коррекции курс Ethereum (ETH) пробил важный уровень индикатора Market Value to Realized Value (MVRV), опустившись ниже ценовой полосы 0.80. Как отметил аналитик Али Мартинес в публикации на X, это произошло впервые за долгое время. В настоящее время этот уровень соответствует цене $1 959.
Индикатор MVRV Ratio сравнивает рыночную капитализацию актива с его реализованной капитализацией, которая рассчитывается исходя из цены последней транзакции каждого токена в блокчейне. Это позволяет оценить общий объём средств, вложенных инвесторами в актив. Значение коэффициента ниже 1 указывает на то, что средний держатель находится в убытке.
Исторически, когда Ethereum опускался ниже полосы 0.80 MVRV, это трижды совпадало с формированием дна рынка. «Последние три раза, когда Ethereum опускался ниже ценовой полосы 0.80, это отмечало рыночное дно», — констатировал Мартинес. После падения в конце января, когда ETH пробил уровень 1.0 ($2 449), негативный импульс сохранился, и актив продолжил снижение.
К настоящему моменту Ethereum частично отыграл потери, вернувшись к отметке $2 044, что снова выше критического уровня MVRV 0.80. Однако мнения аналитиков о дальнейших перспективах разделились.
Аналитик Майкл ван де Поппе считает, что Ethereum сейчас значительно недооценён. Он указывает, что текущие показатели MVRV сопоставимы с периодами, которые впоследствии оказались отличными точками для долгосрочных покупок: обвал в марте 2020 года из-за COVID-19, дно медвежьего рынка в декабре 2018 года, капитуляция в июне 2022 года после краха Terra-Luna и крах в апреле 2025 года. По его мнению, это создаёт «колоссальную возможность» для инвесторов.
В то же время ончейн-аналитик Жао Ведсон призывает к осторожности. Он отмечает, что Z-Score MVRV Ethereum вошёл в зону капитуляции, достигнув -0.42, но этот показатель всё ещё далёк от экстремального минимума в -0.76, зафиксированного в декабре 2018 года. Ведсон подчёркивает, что капитуляция — это обычно процесс, а не единовременное событие, и рынок может пережить ещё несколько волн волатильности, прежде чем сформируется окончательное дно.
Таким образом, данные представляют неоднозначную картину: с одной стороны, Ethereum торгуется на исторически низких уровнях оценки, с другой — индикаторы капитуляции ещё не достигли крайних значений, наблюдавшихся на прошлых рыночных минимумах.
