Нефтяные рынки находятся под двойным давлением: с одной стороны, сохраняющаяся напряжённость вокруг переговоров между США и Ираном угрожает перекрытием стратегического Ормузского пролива, что может поднять цену барреля Brent до $70. С другой стороны, данные Международного энергетического агентства (МЭА) указывают на то, что избыток предложения в начале года оказался значительно меньше ожидаемого, что оказывает краткосрочную поддержку ценам.
Ключевым фактором нестабильности остаются дипломатические переговоры в Омане. Аналитик Commerzbank Барбара Ламбрехт отмечает, что основное внимание рынка приковано к этим переговорам, исход которых определит ближайшую волатильность. Иран настаивает на обсуждении исключительно ядерной программы, тогда как США требуют включить в повестку вопросы о баллистических ракетах и поддержке вооружённых групп на Ближнем Востоке. Срыв переговоров или эскалация риторики могут быстро отправить цены вверх на фоне возросшей геополитической премии за риск.
Ормузский пролив, через который проходит около 20% мирового потребления нефти, остаётся критической точкой уязвимости. Его потенциальное перекрытие из-за конфликта затрагивает экспортные потоки Саудовской Аравии, ОАЭ, Кувейта, Ирака и самого Ирана.
Параллельно меняется картина глобальных поставок. МЭА пересмотрело свой прогноз, снизив ожидания относительно масштабов профицита на рынке. В январе добыча ОПЕК упала на 230 тыс. баррелей в сутки, отчасти из-за снижения output в Венесуэле и сбоев в Казахстане. В США запасы сырой нефти сократились на 3,5 млн баррелей за прошлую неделю, хотя влияние зимнего шторма на производство оказалось менее серьёзным, чем ожидалось — падение составило лишь 480 тыс. баррелей в сутки.
Отдельным драйвером является ситуация с российским нефтяным экспортом. Новое торговое соглашение между США и Индией, снижающее пошлины на индийские товары до 18% с прежних 50%, содержит условие о прекращении Индией будущих закупок российской нефти. В декабре импорт Индией российской нефти упал до 1,3 млн баррелей в сутки — это самый низкий уровень с октября 2022 года. Аналитик Commerzbank Карстен Фрич считает, что поиск альтернативных поставщиков для этого объёма будет сложной задачей и может привести к росту цен. В то же время Китай в январе нарастил морской импорт российской нефти до рекордных 1,7 млн баррелей в сутки.
Несмотря на краткосрочную поддержку, аналитики Commerzbank сохраняют фундаментально медвежий взгляд на перспективы года, ожидая, что избыток предложения в итоге приведёт к снижению цен. Capital Economics и вовсе прогнозирует падение цен на нефть до $50 за баррель к концу 2026 года, полагая, что влияние «геополитических страхов уступит место слабой фундаментальной картине».
