Аналитики с Уолл-стрит, включая TD Cowen и Benchmark, опубликовали свои оценки после отчётности MicroStrategy (MSTR) за четвёртый квартал. Компания отчиталась об операционном убытке в $17,4 млрд и чистом убытке в $12,6 млрд за квартал. Однако аналитики единодушно указывают, что эти цифры в значительной степени обусловлены неденежными корректировками по справедливой стоимости (mark-to-market) из-за снижения цены биткоина и не сигнализируют о кризисе ликвидности или вынужденной продаже криптоактивов.
TD Cowen установил целевую цену для акций MSTR на уровне $440, подчёркивая уверенность в долгосрочной стратегии компании, сфокусированной на биткоине. Аналитик Лэнс Витанца из TD Cowen заявил, что структура капитала MicroStrategy демонстрирует устойчивость: компания располагает денежным резервом в $2,25 млрд, а сроки погашения её конвертируемого долга распределены во времени. По его мнению, «нет разумного сценария, при котором MicroStrategy была бы вынуждена продавать биткоин в ближайшей перспективе», даже если цены останутся низкими.
Benchmark, в свою очередь, подтвердил рейтинг «Покупать» с целевой ценой в $705. Их модель оценки, основанная на сумме частей, предполагает, что биткоин достигнет $225 000 к концу 2026 года. Аналитик Марк Палмер из Benchmark отметил, что проблемы с платёжеспособностью у MicroStrategy возникнут только в гипотетическом сценарии, если биткоин упадёт ниже $8 000 и останется на этом уровне годами.
Ключевым активом компании остаются 713 502 биткоина, чья стоимость на текущий момент приближается к $50 млрд. Этот портфель противопоставлен конвертируемому долгу примерно в $8,2 млрд. Руководство компании на телеконференции подчеркнуло, что ни один из долговых инструментов не содержит условий (ковенантов), привязанных к цене биткоина или его средней цене покупки.
Акции MicroStrategy продемонстрировали высокую волатильность: они упали примерно на 17% в день выхода отчётности, но затем выросли на 21% в пятницу на фоне восстановления биткоина с минимумов около $60 000 до уровня выше $70 000. Обе аналитические фирмы рассматривают акции MSTR как один из наиболее эффективных способов получить кредитное плечо к биткоину вне биржевых фондов (ETF).
