Инвестиционный банк Canaccord Genuity 15 февраля 2025 года существенно пересмотрел свою оценку акций компании MicroStrategy (MSTR), снизив целевую цену с $474 до $185. Несмотря на снижение цели на 61%, аналитики банка сохранили рекомендацию «Покупать», что указывает на их уверенность в долгосрочной стратегии компании, несмотря на текущие рыночные сложности.
MicroStrategy, возглавляемая Майклом Сэйлором, является крупнейшим публичным корпоративным держателем биткоина, на балансе которой по состоянию на начало 2025 года находится около 190 000 BTC. Компания превратилась в своего рода «прокси-актив» на биткоин, и её стоимость тесно коррелирует с ценой криптовалюты. Пересмотр целевой цены отражает изменившиеся рыночные условия, включая волатильность биткоина, ужесточение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы и сохраняющуюся регуляторную неопределённость.
В своём анализе Canaccord Genuity, вероятно, использовал раздельный подход к оценке: традиционный бизнес компании в области бизнес-аналитики оценивался по стандартным моделям (дисконтированный денежный поток, мультипликаторы), а стоимость биткоин-холдингов оценивалась с учётом специфических рисков крипторынка. Сохранение рекомендации «Покупать» даёт институциональное подтверждение спорной стратегии MicroStrategy и сигнализирует о растущем, хотя и более осторожном, принятии цифровых активов традиционными финансами.
Параллельно с этим, как следует из отдельного анализа Citigroup, биткоин приближается к критическому уровню поддержки в $70 000. Этот уровень является важным психологическим и техническим рубежом, который может определить среднесрочную траекторию цены. Аналитики Citi отмечают, что средняя цена входа инвесторов в спотовые биткоин-ETF составляет около $81 600, что означает нереализованные убытки для многих институциональных участников. Приток средств в ETF значительно замедлился, а на фьючерсных рынках продолжаются ликвидации длинных позиций.
На рынок также давят факторы регуляторной неопределённости, в частности, задержка с принятием закона о структуре крипторынка (CLARITY) в США, и ужесточение глобальной ликвидности в связи с политикой количественного ужесточения ФРС. Всё это создаёт сложную среду для определения цены как для самого биткоина, так и для компаний, чья стоимость с ним тесно связана, таких как MicroStrategy.
