Акции компании MicroStrategy (MSTR), являющейся крупнейшим корпоративным холдером биткоина, пережили резкое падение на фоне обвала крипторынка. Котировки MSTR снизились до $107, потеряв 27% за неделю и около 76% с середины июля 2025 года. Падение акций напрямую связано с коррекцией биткоина, цена которого опустилась ниже $65 000. За последние 24 часа акции MicroStrategy подешевели на 17%, вплотную приблизившись к долгосрочному уровню поддержки.
Рыночная капитализация компании сократилась со $100 млрд на пике в июле до примерно $31 млрд. Несмотря на то, что нереализованные убытки MicroStrategy от владения биткоином превысили $6 млрд, руководство компании заявило о финансовой устойчивости. В ходе вебинара по итогам четвертого квартала, на котором был объявлен чистый убыток в $12,6 млрд (в основном из-за переоценки криптоактивов), генеральный директор Фонг Ле заверил инвесторов, что баланс компании выдержит даже глубокий и затяжной спад.
«Наш баланс может выдержать глубокое и продолжительное снижение биткоина», — заявил Ле. Он пояснил, что серьезные проблемы с долговыми обязательствами возникнут лишь в экстремальном сценарии, если цена BTC упадет примерно до $8 000 и останется на этом уровне в течение пяти-шести лет. Только тогда стоимость биткоинов в резервах компании сравняется с ее чистым долгом. В этом случае руководство рассмотрит варианты реструктуризации, привлечения капитала или выпуска нового долга.
Исполнительный председатель совета директоров Майкл Сэйлор поддержал эту позицию, подчеркнув, что компания была создана, чтобы переживать суровые рыночные циклы. Он также прокомментировал опасения по поводу угрозы квантовых вычислений для биткоина, назвав их преждевременными. По его словам, большинство экспертов не видят реальной угрозы как минимум в течение следующего десятилетия. Тем не менее, MicroStrategy запускает программу «Безопасность биткоина» для координации исследований в этой области.
Несмотря на панику на рынке, аналитики отмечают, что текущие дисконтированные цены на акции MSTR и биткоин могут быть привлекательны для долгосрочных инвесторов. Компания продолжает стратегию накопления и сейчас владеет более чем 713 500 BTC. Показатель mNAV (отношение рыночной капитализации к чистой стоимости активов, скорректированной с учетом биткоинов) компании, хотя и снизился на 12% за одну торговую сессию, остается положительным и составляет 1,08. Это означает, что акции по-прежнему торгуются с премией к стоимости биткоинов на балансе. При текущем денежном резерве в $2,2 млрд MicroStrategy находится далеко от сценария вынужденной продажи BTC.
