Акции MicroStrategy (MSTR) оказались под давлением после того, как курс биткоина на прошлых выходных опустился ниже $75 500, что временно сделало корпорацию «технически убыточной» по её крупнейшему в публичном рынке портфелю криптовалюты. Средняя цена покупки 712 647 биткоинов компании составляет около $76 037 за монету, и падение ниже этого уровня впервые за долгое время поставило холдинги MicroStrategy в положение «под водой».
Однако финансового стресса у компании не возникло. Все биткоины хранятся без залога, что исключает риск вынужденной продажи. MicroStrategy располагает значительными буферными ресурсами: $2,25 млрд наличных средств, зарезервированных для выплат дивидендов по привилегированным акциям, и гибкими опциями для управления конвертируемым долгом на $8,2 млрд. Ближайшая дата досрочного погашения облигаций наступает только в третьем квартале 2027 года.
Основное влияние пришлось на стратегию фондирования. MicroStrategy исторически финансировала покупки биткоинов за счёт размещения обыкновенных акций по рыночным ценам (ATM-программа). Эта модель эффективна, когда акции торгуются с премией к чистой стоимости активов (NAV), рассчитанной на основе биткоин-портфеля. После коррекции биткоина до уровня середины $70 000 премия сменилась дисконтом, что делает новые эмиссии акций менее привлекательными, поскольку они размывают долю акционеров без получения премии. В 2022 году, когда акции также торговались ниже NAV, компания добавила в портфель всего около 10 000 BTC, что иллюстрирует потенциальное замедление темпов накопления.
Параллельно компания увеличила дивидендную ставку по своим бессрочным привилегированным акциям Stretch (STRC) на 25 базисных пунктов до 11,25% на февраль. Это уже шестое повышение с момента начала торгов STRC в июле 2025 года. Механизм ежемесячной корректировки ставки призван удерживать цену акций вблизи номинала в $100. На прошлой неделе STRC торговалась ниже паритета на уровне $98,99, что также ограничивало возможности привлечения средств через связанную с этим инструментом ATM-программу.
Несмотря на волатильность, председатель правления MicroStrategy Майкл Сэйлор намекнул на новые покупки биткоина, опубликовав в воскресенье в X сообщение «More Orange» («Ещё оранжевого»). Это его характерный сигнал, за которым обычно следует официальное объявление о пополнении портфеля. С начала 2026 года компания уже приобрела около 40 000 BTC. К моменту публикации новостей биткоин частично восстановился и торговался в районе $78 000.
