Компания по управлению активами Bitwise Asset Management совершила потенциально революционный шаг для рынка децентрализованных финансов (DeFi), официально подав в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) заявку на запуск биржевого инвестиционного фонда (ETF), отслеживающего цену токена управления UNI протокола Uniswap. Заявка по форме S-1 была подана 15 ноября 2024 года, что знаменует собой первую в истории попытку создания регулируемого инвестиционного инструмента на базе токена управления децентрализованного протокола.
Bitwise, базирующаяся в Сан-Франциско и управляющая криптоактивами на сумму около $2 млрд, уже имеет опыт запуска первого в США ETF на фьючерсы Bitcoin в 2021 году. Новая заявка следует за одобрением в этом году спотовых ETF на Bitcoin и Ethereum, что свидетельствует о растущем комфорте регуляторов в отношении продуктов на базе криптовалют. Однако UNI представляет собой уникальный случай, поскольку это не просто цифровой актив, а токен управления крупнейшего по объёму торгов децентрализованного обменника (DEX). С момента запуска в 2018 году через Uniswap было проведено транзакций на общую сумму свыше $1,5 трлн.
Если заявка будет одобрена, институциональные и розничные инвесторы получат знакомый регулируемый доступ к экспозиции в DeFi через обычные брокерские счета, без необходимости самостоятельного управления приватными ключами или использования децентрализованных бирж. В качестве хранителя активов для фонда предполагается привлечь компанию Coinbase Custody Trust Company. При этом в рамках ETF стейкинг токенов осуществляться не будет.
Одобрение может создать прецедент для запуска ETF на другие токены управления DeFi-протоколов, такие как Compound (COMP), Aave (AAVE) или Maker (MKR), открыв новую главу в интеграции децентрализованных финансов в традиционные рынки. Однако ключевым вопросом остаётся классификация токена SEC. Ранее регулятор указывал, что некоторые governance-токены могут считаться ценными бумагами, хотя децентрализованная природа Uniswap усложняет этот анализ.
Заявка Bitwise поступает в период улучшения регуляторного климата в США. Администрация президента Дональда Трампа заявляет о поддержке инноваций в области цифровых активов, а SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) начали более тесно координировать действия для обновления устаревших правил в рамках инициативы «Project Crypto».
Процесс рассмотрения заявки SEC обычно занимает от 4 до 8 месяцев, но для таких инновационных продуктов сроки могут быть больше. Эксперты выражают осторожный оптимизм относительно перспектив одобрения, отмечая растущую институциональную уверенность в криптовалютной инфраструктуре. Тем временем рынок демонстрирует волатильность: на фоне общей коррекции на крипторынке цена UNI за последние 24 часа упала примерно на 15%.
