Акции корпорации Microsoft (NASDAQ: MSFT) продолжили снижение, упав на 3,5% в четверг. Это стало продолжением падения, начавшегося после публикации квартальной отчетности на прошлой неделе, и усугубилось на фоне растущей осторожности инвесторов. Снижение котировок связано с тремя ключевыми факторами: замедлением темпов роста облачного бизнеса Azure, растущими капитальными затратами на проекты в области искусственного интеллекта и общим спадом на рынке технологических акций.
Замедление роста облачного сегмента Azure стало основным источником беспокойства для рынка. Несмотря на то, что облачный бизнес Microsoft демонстрирует устойчивость, темпы роста Azure замедлились по сравнению с предыдущими периодами. Для компании, торгующейся с премиальной оценкой, направление динамики роста не менее важно, чем абсолютные цифры выручки. Даже умеренное замедление заставляет рынок пересматривать прогнозы относительно масштабирования ключевого источника доходов Microsoft.
Резко возросшие расходы на искусственный интеллект оказывают давление на денежные потоки и маржинальность в краткосрочной перспективе. Компания активно инвестирует в дата-центры, чипы и инфраструктуру для поддержки ИИ-сервисов, включая Copilot. Хотя эти инвестиции являются центральным элементом долгосрочной стратегии, они сокращают свободный денежный поток. В условиях роста неприятия риска инвесторы стали менее склонны мириться с текущим давлением на денежные потоки ради потенциальной прибыли в отдаленном будущем.
Ситуацию усугубило понижение рейтинга аналитиками Stifel — с «покупать» до «удерживать». Аналитик Брэд Ребэк заявил, что ожидания рынка на 2027 год являются «излишне оптимистичными», и не видит краткосрочных катализаторов для роста акций. Целевая цена была резко снижена с $540 до $392, что является самым низким прогнозом среди крупных аналитических фирм. Ребэк отметил, что высокие капитальные затраты не соответствуют текущим темпам роста Azure, а растущая конкуренция со стороны Google Cloud и Anthropic снижает вероятность резкого ускорения облачного бизнеса Microsoft.
Общеотраслевой спад на технологическом рынке стал последним катализатором падения. Инвесторы начали массовый вывод средств из переоцененных growth-акций. Новость о планах Alphabet на масштабные ИИ-расходы оживила опасения по поводу дорогостоящей «гонки вооружений» среди технологических гигантов, что негативно отразилось на восприятии собственных затрат Microsoft. Широкий сектор программного обеспечения переживает сильнейшее давление: индекс S&P North American Software за январь показал худшее месячное падение с октября 2008 года, потеряв 15%. Аналитики отмечают панические продажи по принципу «вывести средства любой ценой».
