Европейский центральный банк (ЕЦБ) на своём заседании в четверг, как и ожидалось, оставил ключевые процентные ставки без изменений. Основная ставка по депозитам осталась на уровне 2%, ставка по основным операциям рефинансирования — 2,15%, а ставка по маржинальному кредитованию — 2,40%. Это решение стало пятым подряд, на котором регулятор сохраняет паузу в монетарной политике, и было принято единогласно.
Решение было обусловлено сочетанием замедления инфляции и сохраняющейся неопределённости на глобальном уровне. Годовая инфляция в еврозоне в январе снизилась до 1,7% с 2% в декабре, опустившись ниже целевого показателя ЕЦБ в 2%. Базовый индекс потребительских цен (без учёта энергии и продуктов питания) также снизился до 2,2%, достигнув самого низкого уровня с конца 2021 года.
Несмотря на это, руководство банка подчеркнуло, что рассматривает текущее замедление как временное явление и ожидает стабилизации инфляции вокруг целевого уровня в среднесрочной перспективе. Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила: «Мы находимся в хорошем положении, инфляция находится в хорошем положении», отметив, что не следует делать далекоидущих выводов на основе одного показателя.
Экономика еврозоны демонстрирует устойчивость: по предварительным оценкам, ВВП вырос на 0,3% в четвёртом квартале 2025 года, что превысило прогнозы аналитиков. ЕЦБ отметил такие факторы поддержки, как низкий уровень безработицы, здоровые балансы частного сектора, а также рост государственных инвестиций в оборону и инфраструктуру.
Однако на фоне этих позитивных внутренних тенденций сохраняются серьёзные глобальные риски. В заявлении Совета управляющих экономика описана как «устойчивая в сложной глобальной среде». Особое внимание было уделено волатильности на сырьевых рынках и ослаблению доллара США, которое продолжается с марта 2025 года. Лагард подтвердила, что совет обсуждал вопросы обменного курса, но пришёл к выводу, что влияние ослабления доллара уже учтено в базовом прогнозе.
Рынки практически не отреагировали на решение: курс евро к доллару остался чуть ниже уровня $1,181. Вероятность снижения ставок ЕЦБ в этом году, согласно данным своп-рынков, оценивается примерно в 20%. Экономисты отмечают, что тон коммуникации регулятора остаётся скорее «ястребиным», фокусируясь на устойчивости экономики и откладывая любые разговоры о смягчении политики.
