На фоне снижения биткоина с исторического максимума в $126 000 до уровня около $75 000 (падение на 40%) в криптосообществе развернулась дискуссия о том, вступила ли первая криптовалюта в фазу медвежьего рынка. Известный аналитик и сторонник биткоина Энтони Помплиано в своём последнем видео заявил, что, несмотря на значительную коррекцию, текущая ситуация отличается от прошлых циклов. Он отметил, что волатильность биткоина сократилась примерно вдвое благодаря институционализации актива и развитию рынков ETF и опционов, которые «сглаживают» ценовые движения. По его мнению, при сниженной волатильности падение на 40% может быть ближе к «дну», чем к классическому медвежьему рынку с обвалом на 80%.
Помплиано также предложил нетривиальное объяснение недавнего снижения: рынок, по его словам, начал опасаться не инфляции, а дефляции. Если инвесторы перестанут ожидать высокую инфляцию в будущем, спрос на биткоин как на «защиту от инфляции» может ослабнуть. Он напомнил, что предыдущий рост до $126 000 был во многом связан с ожиданиями тарифов и инфляционных рисков при администрации Трампа. Аналитик также прокомментировал недавнее падение хешрейта, связав его с временными отключениями майнингового оборудования крупными североамериканскими компаниями из-за экстремальных холодов, что позволило им продавать энергию обратно в сеть. Эта ситуация, по его мнению, не оказывает прямого и долгосрочного негативного влияния на цену.
В то же время аналитическая фирма CryptoQuant в своём еженедельном отчёте представила менее оптимистичный взгляд, указав на ряд структурных признаков медвежьего рынка. Ключевым индикатором стал разворот институционального спроса: если к этому моменту в прошлом году американские спотовые ETF купили около 46 000 BTC, то в 2026 году они стали чистыми продавцами, реализовав примерно 10 600 BTC. Этот сдвиг создал разрыв в спросе на 56 000 BTC по сравнению с 2025 годом.
Другие тревожные сигналы, отмеченные CryptoQuant: отрицательный премиум Coinbase (индикатор слабого спроса со стороны американских инвесторов) сохраняется с середины октября; рыночная капитализация стейблкоина USDT за 60 дней впервые с октября 2023 года сократилась на $133 млн, что свидетельствует об оттоке ликвидности; годовой рост видимого спроса на спотовом рынке рухнул на 93% — с 1,1 млн BTC до 77 000 BTC. Кроме того, биткоин пробил свою 365-дневную скользящую среднюю (впервые с марта 2022 года) и за 83 дня после этого снизился на 23%, что является более резким движением, чем на начальном этапе медвежьего рынка 2022 года. Аналитики фирмы не исключают дальнейшего снижения к диапазону $70 000–$60 000 при отсутствии новых катализаторов для восстановления спроса.
