Инвестиционный институт BlackRock в своём еженедельном обзоре предупредил клиентов, что долгосрочные государственные облигации утратили роль надёжного защитного актива в портфелях. Аналитики под руководством Жана Бувена утверждают, что растущие бюджетные дефициты и политика «более высоких ставок на более долгий срок» сделали долгосрочные суверенные долговые инструменты уязвимыми к резким распродажам. Вместо того чтобы смягчать падение фондового рынка, всплески доходности долгосрочных облигаций всё чаще «превращаются в опасения по поводу устойчивости долга», усиливая волатильность на всех рынках.
Ключевой тезис BlackRock заключается в том, что классическая стратегия «60/40» (акции/облигации) даёт сбой. Облигации перестали быть автоматическим «стабилизатором» в кризис, превратившись во второй, коррелированный источник риска, связанный с политической дисциплиной. Компания отмечает, что теперь «политические шоки, а не только рецессии, могут стать основным драйвером снижения стоимости облигаций».
В качестве наглядного примера аналитики приводят ситуацию в Японии, где в январе 2026 года резко выросли доходности сверхдолгосрочных гособлигаций (JGB). Доходность 40-летних бумаг ненадолго превысила 4%, достигнув максимума с момента введения этого инструмента в 2007 году, что отражает переоценку инвесторами фискального риска страны. В связи с этим BlackRock с 2023 года занимает тактическую недолгую позицию по долгосрочным JGB, а в декабре 2025 года распространила эту стратегию и на долгосрочные казначейские облигации США (U.S. Treasuries), ссылаясь на масштабные планы эмиссии как государственного, так и корпоративного долга в 2026 году.
На этом фоне, по мнению BlackRock, институциональные инвесторы начинают рассматривать крупнейшие криптоактивы как новую «выпуклую» риск-экспозицию, которая раньше отводилась суверенному долгу. В момент публикации отчёта Bitcoin торговался около $88 184, Ethereum — около $2 953, а Solana — около $199,15. BlackRock подчёркивает, что на фоне глубоких и ликвидных криптовалютных рынков эти активы становятся всё более трудными для игнорирования институциями, которые больше не могут полагаться на облигации «для безопасности портфеля».
Таким образом, инвесторам предлагается выбор: принимать на себя риск дюрации на всё более политизированных суверенных рынках или согласиться с явной волатильностью таких активов, как BTC, ETH и SOL, где риск, по крайней мере, имеет цену, а не игнорируется.
