Институт Coinbase опубликовал исследовательский доклад, в котором утверждается, что главным разделителем в современной глобальной финансовой системе является не разрыв между богатыми и бедными, а пропасть между теми, кто имеет прямой доступ к рынкам капитала, и теми, кто его лишён. Авторы доклада вводят термины «опосредованные» (brokered) и «неопосредованные» (unbrokered) участники рынка.
По оценкам Coinbase, около 4 миллиардов человек по всему миру относятся к категории «неопосредованных». Традиционная финансовая инфраструктура, построенная на многоуровневых посредниках (брокерах, кастодианах, клиринговых палатах), делает экономически невыгодным обслуживание мелких инвесторов и эмитентов, создавая так называемый «капитальный разрыв».
Доклад приводит данные по США: за последние 40 лет доход от капитала вырос на 136%, в то время как доход от труда — лишь на 57%. «Доступ к рынкам капитала, а не просто к базовым банковским услугам, стал реальным условием для создания богатства», — утверждается в исследовании. Владение акциями, облигациями и фондами по-прежнему сконцентрировано в развитых экономиках и среди уже обеспеченных домохозяйств.
Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг, комментируя доклад в социальной сети X, заявил, что структурные барьеры, а не индивидуальный выбор, являются основной причиной неравенства. Он подчеркнул, что многие высокодоходные финансовые возможности ограничены географически, регулированием или высоким порогом входа, что исключает миллиарды людей из процесса создания глобального богатства.
В качестве решения проблемы в докладе предлагается перестройка базовой рыночной инфраструктуры на основе «беспермиссивной» (permissionless) токенизации. Авторы критикуют закрытые блокчейн-модели и консорциумы, которые, по их мнению, лишь воспроизводят существующие иерархии. Вместо этого они предлагают открытую архитектуру, аналогичную интернет-протоколам, где любой участник может создавать и использовать одни и те же «рельсы».
Токенизация, по мнению Coinbase, способна снизить барьеры за счёт дробного владения и обеспечения круглосуточного глобального доступа к активам, ранее доступным только институциональным инвесторам. Это представлено не просто как технологическое обновление, а как механизм выравнивания возможностей.
Доклад был опубликован во время ежегодного собрания Всемирного экономического форума в Давосе. Брайан Армстронг заявил, что планирует использовать встречи на форуме для обсуждения законодательства о структуре рынков, токенизации и того, что он называет экономической свободой через обновлённые финансовые системы.
Отмечается, что процесс токенизации уже набирает обороты. В качестве примеров приводятся токенизированные доли денежного рынка Franklin Templeton, выпущенные на публичных блокчейнах, сеть токенизированного обеспечения JPMorgan на платформе Kinaxis и планы Нью-Йоркской фондовой биржи по запуску круглосуточной торговой площадки для токенизированных акций и ETF с блокчейн-инфраструктурой и расчётами в стейблкоинах.
