Согласно отчёту компании Acuiti и анализу ведущей маркет-мейкинговой фирмы Auros, структурный дефицит ликвидности стал ключевым препятствием для масштабного входа институциональных инвесторов на рынок цифровых активов. Джейсон Аткинс, главный клиентский директор Auros, в интервью CoinDesk заявил, что основная проблема 2025 года — не высокая волатильность, а недостаточная глубина рынка, которая не позволяет крупным игрокам совершать сделки без существенного проскальзывания цен.
Кризис ликвидности усугубился после массовых форсированных ликвидаций в октябре 2023 года, когда многие проп-трейдинговые фирмы и хедж-фонды, выступавшие поставщиками ликвидности, сократили активность или покинули рынок. Это привело к истончению стаканов заявок и снижению способности рынка поглощать крупные ордера. Для институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды, которые рассматривают позиции в $100 млн, такое состояние рынка создаёт неприемлемые операционные риски.
Отчёт Acuiti подтверждает, что традиционные финансовые институты сталкиваются с необходимостью перестройки своих рабочих процессов при входе в крипторынок. Фрагментация торговых площадок, отсутствие стандартизации API, круглосуточный режим торговли и технологические отличия требуют специализированных решений. Более половины опрошенных институтов используют криптопрайм-брокеров для повышения капитальной эффективности и управления рисками контрагентов.
При этом спрос на ликвидность остаётся высоким, но распределён неравномерно: активность сосредоточена на ограниченном числе основных активов. Многие институты вынуждены полагаться на маркет-мейкеров для минимизации проскальзывания. В отчёте отмечается постепенная конвергенция крипто- и традиционных рыночных структур через появление регулируемых деривативных площадок, сочетающих круглосуточную торговлю с повышенными стандартами прозрачности.
В качестве путей решения проблемы эксперты видят развитие институциональных торговых площадок с узкими спредами, инновации в DeFi (например, новые модели автоматических маркет-мейкеров), внедрение кросс-маржинальных расчётов и улучшение отчётности по ликвидности. Успех дальнейшей институционализации будет зависеть от сотрудничества торговых фирм, бирж, кастодианов и регуляторов.
