Несмотря на недавний рост стоимости биткоина (BTC), который с 21 ноября 2025 года увеличился примерно на 20%, приблизившись к уровню в 101 000 долларов (где находится его 365-дневная скользящая средняя), аналитики из исследовательской компании CryptoQuant и другие эксперты рынка указывают на сохраняющиеся признаки медвежьего тренда. Ключевой технический барьер — 365-дневная скользящая средняя — исторически служил границей режима: в предыдущих медвежьих циклах, включая 2022 год, BTC неоднократно отталкивался от этого уровня перед возобновлением нисходящего движения.
Фундаментальный спрос остаётся слабым. По данным CryptoQuant, хотя некоторые индикаторы спроса в США, такие как премия на Coinbase и активность спотовых биткоин-ETF, ненадолго стали положительными, общая картина не изменилась. Спотовый спрос на биткоин продолжает сокращаться: за последние 30 дней он уменьшился на 67 000 BTC и остаётся в отрицательной зоне с 28 ноября 2025 года. Спотовые ETF в США с начала года приобрели лишь 3 800 BTC — уровень, недостаточный для восстановления бычьего рынка. Более того, после недавнего ралли начался рост притока BTC на биржи: семидневное среднее значение достигло 39 000 BTC, что исторически связано с усилением продаж.
Технические индикаторы сигнализируют о рисках. Аналитики отмечают появление на недельном графике биткоина «медвежьего перекрута Кимо» (Kumo twist) в индикаторе Ichimoku Cloud, что в прошлых циклах предшествовало коррекциям на 67–70%. Кроме того, BTC потерял медианный уровень Гауссова канала на пятидневном графике, что в истории часто означало начало более агрессивной фазы медвежьего рынка.
Исторические параллели и поведение крупных держателей. Исторические модели показывают, что после пиков 2013, 2017 и 2021 годов биткоин терял от 74% до 81% своей стоимости. В текущем цикле коррекция пока составляет лишь около 30%, что указывает на возможность дальнейшего снижения. Индикатор цикла «бык-медведь» подтверждает, что медвежий этап начался в октябре 2025 года и ещё не достиг экстремальной фазы. Ончейн-данные также демонстрируют рост переводов на биржи со стороны держателей средних и крупных объёмов (10–1000 BTC), что обычно свидетельствует о подготовке к распродажам, а не о долгосрочном накоплении.
Таким образом, несмотря на кратковременный ценовой подъём, совокупность факторов — слабый спрос, технические сопротивления, исторические прецеденты и поведение крупных игроков — говорит о том, что рынок, вероятно, всё ещё находится в медвежьей фазе, а текущий рост может оказаться временным ралли перед новым давлением.
