В Федеральной резервной системе США назревает острый конфликт по поводу дальнейшего курса денежно-кредитной политики. Губернатор ФРС Нелли Миран выступила с агрессивным предложением снизить ключевую ставку на 150 базисных пунктов в течение 2025 года, чтобы упредить возможное ослабление рынка труда. Её позиция основана на данных о замедлении роста занятости и заработной платы, а также на глобальных экономических рисках.
Однако последние данные по инфляции ставят под сомнение возможность столь радикального смягчения. Индекс потребительских цен (без учёта пищи и энергии) в декабре составил 2,6%, оставаясь выше целевого показателя ФРС в 2% с сентября. Оптовые цены в ноябре выросли на 3%, отчасти из-за роста стоимости энергии. Экономист Capital Economics Стивен Браун прогнозирует, что предпочитаемый ФРС индекс личных потребительских расходов (PCE) может подскочить до 3%.
Внутри Комитета по открытым рынкам (FOMC) нет единства. Президент ФРБ Филадельфии Анна Полсон выражает «осторожный оптимизм», полагая, что инфляция на товары вернётся к цели к концу 2026 года, и допускает «небольшие» снижения ставок в этом году. Губернатор Стивен Миран (второй источник) ещё более радикален: он прогнозирует 150 б.п. снижения уже в 2026 году, ссылаясь на падение нейтральной ставки и демографические изменения.
В то же время президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари проявляет осторожность. Он предупреждает, что слишком быстрое снижение ставок для поддержки занятости может усугубить инфляцию, что сильнее всего ударит по малообеспеченным семьям, которые уже страдают от высоких цен.
Ожидается, что на ближайшем заседании ФРС сохранит ставку в диапазоне 3,5–3,75%. Исход этой внутренней борьбы между сторонниками упреждающей поддержки роста и защитниками борьбы с инфляцией определит monetary policy США на годы вперёд и окажет значительное влияние на мировые финансовые рынки.
