В начале 2026 года сохраняется значительное расхождение между динамикой цены Биткоина и ростом глобальной денежной массы M2, что ставит под сомнение устоявшиеся макроэкономические модели, долгое время объяснявшие поведение криптовалюты. Исторически периоды ускорения роста M2 совпадали с бычьими циклами Биткоина, посколькуный цифровой актив рассматривался как инструмент поглощения избыточной ликвидности.
Однако текущие данные показывают, что годовой рост Биткоина стал отрицательным, в то время как глобальный M2 продолжает расти темпами свыше 10% годовых. Корреляция, наблюдаемая в предыдущих циклах, продолжает ослабевать.
Аналитики предлагают различные интерпретации этого феномена. Fidelity Digital Assets в своём январском отчёте сохраняет конструктивный взгляд, указывая на завершение количественного ужесточения ФРС и возобновление глобального монетарного смягчения как на поддерживающие факторы. Компания полагает, что расхождение носит временный характер, и Биткоин вновь начнёт поглощать избыточный капитал по мере нормализации потоков ликвидности.
Основатель Capriole Investments Чарльз Эдвардс выдвигает более радикальную гипотезу, связывая декаплинг с «квантовым риском». Он утверждает, что в 2025 году Биткоин пересёк «квантовый горизонт событий», когда вероятность появления квантовых компьютеров, способных взломать его криптографию, становится ненулевой. По мнению Эдвардса, капитал начинает перераспределяться с учётом этой технологической угрозы, особенно для старых «спящих» кошельков, что подрывает доверие к активу.
Другие эксперты, такие как МартиПарти, считают, что слабость Биткоина отражает запаздывающую корректировку с лагом в 50 дней, и цена может восстановиться, следуя историческим паттернам. В то же время аналитик Mister Crypto отмечает, что прошлые периоды расхождения с M2 часто предшествовали крупным рыночным вершинам и многолетним медвежьим фазам.
На фоне этих дискуссий спрос на биржевые фонды (ETF) на Биткоин остаётся слабым: на прошлой неделе из американских спотовых ETF было выведено $681 млн. На момент публикации новостей цена Биткоина составляла около $92 100.
