Аналитическая компания Santiment опубликовала детальный отчет о ситуации в децентрализованном финансовом протоколе Aave и его токене AAVE. Согласно данным, управленческий конфликт между децентрализованной автономной организацией (DAO) и компанией Aave Labs привел к снижению рыночной капитализации AAVE примерно на $500 миллионов.
Причиной кризиса стали разногласия по вопросам распределения доходов, управления и прав на бренд. В сообществе возникли обвинения, что Aave Labs не перечисляла в казну DAO доходы от некоторых интеграций, что вызвало волну негативной реакции. Активность обсуждений AAVE в социальных сетях резко возросла с середины декабря.
Несмотря на падение цены в декабре, фундаментальные показатели протокола остаются сильными. Объем депозитов в Aave вырос примерно на 60% в годовом исчислении, а еженедельные доходы к концу 2025 года должны достичь рекордных значений. Однако рынок выражал опасения, что напряженность между DAO и компанией оказывает давление на котировки.
Ключевым поворотом стало поведение крупных инвесторов. Данные on-chain показали, что примерно с 22 декабря крупные держатели AAVE (киты) начали активно накапливать токены во время снижения цены, а не продавать их. Доля топ-100 адресов в общем предложении AAVE увеличилась с примерно 72% до 80%. Рост балансов на кошельках, содержащих более чем на $1 млн AAVE, указывает на вывод предложения с бирж и возможный дефицит ликвидности.
Кульминацией управленческого противостояния стало голосование о передаче прав на бренд Aave и интеллектуальную собственность под контроль DAO. Его провал продемонстрировал глубокий раскол внутри сообщества. Ситуацию осложнила информация о том, что основатель Aave Стани Кулечов приобрел крупный пакет AAVE до начала споров. Хотя нет доказательств манипуляций, концентрация владения токенами поставила под вопрос децентрализованность процесса принятия решений.
Настроения начали меняться после сигналов от Aave Labs. Компания заявила о возможности делиться с держателями токенов AAVE доходами от деятельности за пределами основного протокола. Это было позитивно воспринято сообществом. Анализ сентимента Santiment зафиксировал значительный рост позитивных комментариев. Соотношение бычьих и медвежьих обсуждений по AAVE достигло наивысшего уровня с начала кризиса. Данные деривативных рынков также подтверждают восстановление.
В Santiment охарактеризовали происходящее в Aave как стресс-тест для децентрализованного управления в реальном времени. Реакция долгосрочных инвесторов указывает на то, что кризис рассматривается не как катастрофа, а как часть процесса взросления протокола, пока переговоры между DAO и Aave Labs продолжаются.
