Администрация президента США Дональда Трампа предприняла беспрецедентный шаг, приказав государственным ипотечным гигантам Fannie Mae и Freddie Mac выкупить ипотечные ценные бумаги на сумму $200 млрд. Целью является прямое снижение ставок по ипотечным кредитам, что уже привело к сокращению спредов по новым облигациям на 0,18 процентных пункта и росту акций строительных компаний.
Это решение обошло Федеральную резервную систему и представляет собой прямую форму монетарной политики со стороны исполнительной власти. Как отметил Джеффри Гордон из Колумбийской школы права, это создаёт новый прецедент и подрывает независимость ФРС. Аналитики ожидают, что мера может снизить ипотечные ставки примерно на 0,25%.
Инициатива вызвала неоднозначную реакцию. С одной стороны, Билл Палти из Федерального агентства по жилищному финансированию заявил, что это позволяет использовать Fannie и Freddie «так, как не делал ни один президент». С другой, Кирилл Крылов из Baird & Co. назвал это «красным флагом», возвращающим политические риски на рынок, который более десятилетия дистанцировался от подобных практик.
Ключевым последствием для финансовых рынков стало оживление дискуссий о ликвидности. Аналитик Ларк Дэвис указал, что меры по накачке ликвидности в ипотечный сектор могут косвенно поддержать такие активы, как биткоин, если сохранится общий импульс к смягчению условий. Это происходит на фоне многомесячного давления Трампа на ФРС с требованием снизить ставки.
Решение также ставит под вопрос ранее обсуждавшиеся планы по проведению IPO Fannie Mae и Freddie Mac. Как отметил Виталий Либерман из DoubleLine Capital, правительство, по-видимому, осознало, что эти структуры являются важным инструментом политики, и их полная приватизация маловероятна, так как лишит администрацию прямого контроля.
Беспокойство инвесторов связано с конфликтом между краткосрочной целью снижения стоимости заимствований и долгосрочной задачей получения прибыли для акционеров агентств. При этом Белый дом дал понять, что не намерен останавливаться: никаких правил, запрещающих дальнейшие покупки, не существует, и использование ипотечных гигантов в качестве инструмента экономической политики может продолжиться.
