Платформа для запуска мем-токенов на базе Solana, Pump.fun, оказалась в центре скандала после того, как данные аналитиков Arkham показали, что в четвёртом квартале 2025 года проект перевёл на централизованные биржи, в частности на Kraken, около $615 миллионов. Только за последние 24 часа был осуществлён перевод в размере $50 000. Эти действия были охарактеризованы некоторыми наблюдателями как одно из крупнейших событий по фиксации прибыли в текущем рыночном цикле.
По данным DefiLlama, выручка Pump.fun в четвёртом квартале составила примерно $74,1 миллиона, а совокупная выручка с момента запуска достигла отметки около $935,6 миллиона. При практически нулевой себестоимости это означает, что почти все комиссионные сборы превращаются в чистую прибыль, обеспечивая протоколу маржинальность, близкую к 100%.
В социальной сети X развернулась оживлённая дискуссия. Критики, такие как аналитик Ted Pillow, назвали происходящее «крупнейшим выкачиванием средств в этом цикле». Крипто-создатель Loshmi отметил, что проект, заработав почти $1 млрд, теоретически может покинуть рынок с прибылью в полмиллиарда, сравнив такие платформы с «продавцами лопат» во время золотой лихорадки.
Однако у этой точки зрения нашлись противники. Амбассадор OpenSea и ютуб-создатель Crypto Gorilla задался вопросом, почему прибыльность в Web3 сразу клеймят как «выкачивание». Он подчеркнул, что использование Pump.fun является добровольным, а платформа не несёт ответственности за убытки трейдеров.
Ранее, в ноябре, сооснователь Pump.fun под псевдонимом Sapijiju уже опровергал слухи о выводе $436 миллионов в стейблкоине USDC, объясняя эти транзакции рутинным управлением казначейством. Он указал, что средства поступили от первичного предложения токена PUMP и были перераспределены для финансирования операционной деятельности.
Несмотря на впечатляющие финансовые показатели, фундаментальные данные платформы вызывают вопросы. За всё время на Pump.fun было создано более 14,82 миллиона токенов, но до «выпуска» (graduation) доходят менее 1%. Например, в ноябре 2025 года из 514 000 запущенных токенов только 3 220 достигли этой стадии, что подчёркивает высоко спекулятивную природу экосистемы.
Отдельную тревогу у инвесторов вызывает динамика нативного токена платформы PUMP. Несмотря на то, что в октябре и ноябре команда направила $72 миллиона на выкуп токенов с рынка для поддержки цены, его курс показал резкое падение. В октябре токен подешевел на 22,39%, а в ноябре — ещё на 36,19%, потеряв в сумме около 60% своей стоимости и откатившись к уровням до третьего квартала, когда PUMP достигал пика около $0,06. Это расхождение между агрессивными выкупами и падающей ценой усилило подозрения в фиксации прибыли крупными игроками.
Ситуацию усугубляют юридические проблемы Pump.fun, которые уже подрывают доверие рынка. Совокупность факторов — масштабный вывод средств, неэффективные выкупы, судебные риски и экстремально высокий процент провальных запусков — создаёт для проекта серьёзные вызовы в начале 2026 года.
