Согласно отчёту Bloomberg, компании США и Канады, включившие цифровые активы в свои казначейские резервы (Digital Asset Treasuries, DATs), столкнулись с серьёзными потерями в 2025 году. Медианная цена их акций упала на 43%, превратив одну из самых популярных стратегий публичного рынка в одну из худших сделок.
Стратегия, популяризированная Майклом Сэйлором, который превратил MicroStrategy в публичную компанию, держащую биткоин, привлекла более сотни последователей. Фирмы использовали корпоративные деньги для покупки Bitcoin, Ethereum и других криптовалют, рассчитывая, что это повысит стоимость их акций. На пике ажиотажа котировки некоторых компаний взлетали на тысячи процентов, привлекая известных инвесторов, включая Питера Тиля и членов семьи Трампа. Например, SharpLink Gaming выросла более чем на 2600% после объявления о покупке Ethereum.
Однако к концу года ситуация резко ухудшилась. 70% компаний из категории DATs завершат год ниже своих стартовых значений. Акции SharpLink Gaming упали на 86% от пика и сейчас торгуются всего в 0.9 раза от стоимости её ETH-холдингов. Greenlane Holdings, владеющая токенами BERA на сумму около $48 млн, потеряла более 99% своей стоимости.
Проблемы усугубляются тем, что многие компании привлекали заёмные средства для покупки криптоактивов. В 2025 году они совместно привлекли более $45 млрд. Эти холдинги не генерируют денежный поток, но компании по-прежнему обязаны выплачивать проценты по долгам и дивиденды. «Инвесторы поняли, что от этих активов нет большой доходности, кроме как просто сидеть на куче денег, поэтому они ушли», — заявил аналитик B. Riley Securities Фёдор Шабалин.
Даже лидер отрасли MicroStrategy не избежал трудностей. Её акции упали на 60% с июльского пика, а чистые активы (NAV) снизились до 0.88. Генеральный директор компании Фонг Ле заявил в подкасте, что фирма может продать часть биткоинов для финансирования дивидендных выплат, если рыночная стоимость упадёт ниже стоимости активов. Это контрастирует с более ранними заявлениями Сэйлора о том, что компания никогда не будет продавать свои биткоины.
Меньшие DATs столкнулись с ещё большими сложностями, особенно те, кто инвестировал в малоизвестные и более волатильные токены. Alt5 Sigma Corp., поддержанная сыновьями Дональда Трампа, инвестировала более $1 млрд в токены WLFI, и её акции упали примерно на 86% с пика в июне.
Общий объём биткоинов, хранимых DATs, достиг 1.05 млн, но их совокупная стоимость упала более чем на 27% — со $129 млрд до $94 млрд. Это связано со снижением цены BTC примерно со $126 тыс. до $91 тыс. Еженедельные притоки средств в накопление BTC DATs резко сократились с пика в $4.2 млрд в июне до минимума в $8 млн.
SAND
USDT
USDC
TRX
IPO
OZ